国防军工行业周报：军工行业主动持仓仍属低配，业绩持续改善下建议增配重点方向

上周，上证综指涨跌幅 2.72%，深证成指涨跌幅 4.55%，上证 50涨跌幅 2.40%，沪深 300涨跌幅 4.05%，创业板指涨跌幅 2.91%，中小板指涨跌幅 4.05%，申万国防军工行业指数涨跌幅为 0.81%。

军工板块基本面持续改善。以申万行业分类进行统计，20Q3军工行业归母净利润整体增速达 25.29%，全行业第七，远高于沪深 300整体-3.26%的归母净利润增速。国防和军队建设持续加速，军工行业基本面有望持续改善。

20Q3军工板块主动持仓比例环比提升 0.85pct，行业整体仍属低配。

以国防军工申万行业指数成份股为统计基础，20Q3主动偏股型基金对军工行业重仓总市值为 220.49亿元，环比提升 216%；持仓比例1.43%，环比提升 0.85%。从超低配情况看，行业整体仍低配 0.42%。

分行业来看， 航空装备子行业主动持仓规模 170.15亿元，环比提升306%，主动持仓比例 1.10%，环比提升 0.76%，超配 0.13%；除航空装备外，其余子板块主动持仓水平均为低配。 从加减仓看，重仓前 18名个股均获加仓；加仓前十名标的以航空产业链为主，其中，中下游标的数量明显增加。

建议关注景气度高、确定性强、业绩有望持续兑现的方向，如航空发动机、主战装备上量、军工信息化等，以及具有较强改革预期的相关标的。

1）航空发动机：新装备上量和原有装备升级替换对航空发动机新装和替换需求旺盛，预计未来十年国内军用航空发动机市场规模有望达数百亿美元。建议关注航发动力、航发科技、航发控制、华伍股份、钢研高纳等；

2）主战装备上量：一流军队建设需要大批先进武器装备的支撑，在装备补短板和型号上量过程中，主战装备龙头及配套企业前景明确。

建议关注中直股份、洪都航空、中航沈飞、中航机电、中航飞机等；