北方华创Q3业绩点评：业绩符合预期，综合性半导体设备龙头有望迎来双拐点

采购订单持续增长，国产化趋势愈发明显根据中国国际招标网数据显示，公司刻蚀、炉管等设备三季度获得长江存储、华力微、积塔等晶圆制造企业大量订单，集成电路前道国产设备整体采购数量创历史新高，国产化加速趋势确定。随疫情缓解、景气度回暖，半导体设备作为行业先行指标优先复苏，订单充裕、业绩改善状态将持续推进。

综合性半导体设备、零件龙头，全面受益半导体行业高增长预期根据 SEMI 数据显示，今年全球半导体设备支出增速同比+3%，合计 578亿美元；中国大陆年增速约为 5%，超过 120亿美元，2021年将增加至 150亿美元。公司在集成电路领域实现技术性突破，下游光伏、锂电池、功率半导体领域对设备需求旺盛，均在公司业务范畴内，将全面受益行业高增长红利。

产品认可度逐步提升，国产设备技术+盈利双拐点随着国内头部晶圆制造商对国产设备认可度提升，将带动行业采购积极性，设备产业生态持续优化，对应龙头公司业绩持续改善。在国产化趋势下，半导体设备企业处于技术+盈利双拐点：1）从初期核心技术“0-1”突破向后续“1-n”改良、优化转折；2）从早期晶圆制造商不愿承担风险进行国产设备导入，到现在积极合作和设备公司业绩持续改善。

投资建议与盈利预测预计 2020-2022年公司营收 56.72、79.68、109.11亿元，归母净利润 4.32、6.

10、8.60亿元，当前市值对应 2020-2022年 PE 分别为 181、128、91倍，给予“增持”评级。

风险提示产品研发进度不及预期；半导体产能扩展不及预期；设备国产化率不及预期；中美摩擦对供应链冲击风险。