通信行业点评报告：沙钢股份收购Global Switch，加快IDC产业布局，看好IDC行业景气度持续加速向上

事件摘要：2020年11月25日，沙钢股份发布公告《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书(草案)》，计划对价187.7亿元，收购苏州卿峰100%股权。苏州卿峰为持股型公司，核心资产为Global Switch 51% 股权。

并购IDC优质资产是领先的IDC服务商加快布局的重要方式之一：IDC的资产收购在产业内屡见不鲜，根据Synergy Research，2017年全球IDC收购交易量为48起，并购交易规模达到200亿美元。我们认为海外IDC巨头大规模并购IDC优质资产主要原因有以下两点：从战略布局来讲，加快全球化布局，抢占重要以及一线城市的资源，做到提前卡位。从行业景气来讲，看好未来流量对IDC产业的带动，行业景气度仍将加速向上。

并购Global Switch，助力沙钢股份业务&业绩双加速：Global Switch是全球领先的IDC龙头，资产及信用评级优秀：Global Switch目前共有13个数据中心（均处于一线核心城市），总建筑面积达到39.27万平方米，总电力容量为369MVA，预计未来将建成48.47万平方米的数据中心，合计电力容量达到530MVA，目前已建成跨洋网络，能有效提升数据中心能效，下游涵盖Verizon、微软、苹果、Facebook、亚马逊等一线客户，也是世界上信用评级最高的数据中心提供商之一，我们认为后续有望凭借自身优势快速追赶全球龙头Equinix，提升市场份额。Global Switch业绩稳步向上，有效提升沙钢股份盈利能力：剔除德利迅达香港的影响后，Global Switch净利润分别为11.69、10.24以及6.03亿元，预计在20、21、22和23年的预测净利润分别为1.25、1.45、1.99和2.66亿英镑，具有稳定的盈利能力，我们认为，并购Global Switch能有效提升沙钢股份盈利能力和资产质量。

充分享受流量红利，IDC市场景气度仍将加速向上：目前全球范围内的5G建设正在快速推进，未来随着5G时代的真正到来，高清视频、车联网等应用落地，以及产业数字化的推进，预计未来全球数据流量将高速增长。从下游需求来看，2020Q3北美云商资本开支同比上升27.11%，同比增速相比Q2（15.70%）进一步提升11.40pp。全球范围内数据中心数量和市场规模也在不断提升，我们认为，当前5G应用逐步铺开，全球数据流量激增，行业高景气周期将长期延续，行业景气度持续提升下，Global Switch等龙头公司将持续受益。

建议关注的标的：数据港、宝信软件、奥飞数据、光环新网、佳力图、杭钢股份、沙钢股份、佳力图、城地股份、鹏博士、立昂技术、世纪互联、万国数据等。

风险提示：云厂商资本开支不及预期。