智能制造行业双周观点：光伏产业链加速扩产，设备企业持续受益

（1）光伏产业链迎来扩产大潮。近期，1）通威股份和天合光能达成合作协议，双方计划建设年产4万吨高纯硅项目、年产15GW拉棒和切片项目、年产15GW高效晶硅电池项目。2）隆基股份规划在曲靖投资建设年产30GW单晶电池项目，一期建设10GW。3）爱康与泰兴高新技术产业开发区管理委员会签订6GW异质结项目协议，项目分三期进行，每期2GW。4）钧石计划投资80亿元的10GW异质结太阳能电池片项目落户舟山。

（2）高效电池技术路线愈发受到市场追捧。近期宣布扩建的电池产能中：爱康、钧石旗帜鲜明的选择异质结路线；隆基预计将在异质结和TOPCON两类高效电池技术路线中进行选择；通威和天合的合作产能虽然没有明确表示采用异质结技术路线，但通威是国内最早一批进行异质结电池中试线研发的企业，对异质结路线一直保持友好态度。

（3）投资建议：大尺寸、异质结继续推动电池片设备商订单上升。2020年，大尺寸组件获得市场认可，大尺寸高效电池产能扩张，部分原有产能也在加速改建。放眼长期，异质结路线将获得更多电池厂青睐。电池片设备企业订单维持高增长，建议关注国内光伏电池片设备龙头帝尔激光、捷佳伟创、迈为股份。

（4）风险提示：1）行业政策风险。全球光伏行业一直由政策推动发展。在平价上网尚未完全到来之际，政策变化对行业影响较大。2）疫情加剧风险。如果全球新冠疫情加剧，全球经济受到强烈冲击，行业需求将受到显著影响。3）技术替代风险。光伏行业技术更迭迅速，每一轮技术变更均有望带来新的设备需求，如果设备企业未能跟紧技术变化，相关设备无法满足新型技术要求，公司业绩将显著恶化。4）市场竞争风险。

光伏设备竞争企业较多，如果市场竞争加剧，将会带来盈利能力下滑风险。