电子行业周报：半导体板块拐点什么时候来临

本周投资主题：我们认为华为禁令等事件性影响给产业链带来了不确定性，但是事件性影响不会改变国内半导体产业的发展规律，我们长期看好国产半导体产业的发展，给予行业“推荐”评级。

事件性影响不会改变半导体产业发展趋势，变局出新机。过去数十年全球半导体行业一直遵循螺旋式上升的规律，重大技术变革是推动行业持续增长的内在动力，受益于5G、AI、云计算、汽车电子IOT等新兴应用的崛起，当前半导体行业正进入上行周期，WSTS2020年6月预测显示，2020年和2021年全球半导体市场将分别同比增长3.3%和6.2%，2021年全球半导体市场将加速回升至4523亿美元。

当前受华为禁令等事件性影响，国内半导体产业发展不确定加大，但是发展趋势并不会改变，全面国产替代将是大势所趋，中国半导体市场广阔，加上政策资金的全面支持，我们非常看好国产半导体产业的发展前景。

断我们判断2021Q1半导体行业将迎来拐点，半导体行业仍然是未来3-5年的投资主线。当前半导体产业链自主可控的必要性和紧迫性凸显，我们判断：其一，华为禁令、中芯国际被列出口管制等事件对市场预期的影响已经反映，但是对产业链上市公司业绩的影响并未体现，我们判断半导体的拐点在将在2021Q1来临；其二，半导体板块的表现将呈现分化加大趋势，产业趋势、竞争格局以及技术壁垒是核心影响要素。当前时间点我们重点推荐功率半导体和部分模拟芯片等细分方向，重点推荐：斯达半导、捷捷微电、韦尔股份、卓胜微、圣邦股份，受益标的：芯朋微、立昂微、新洁能等；其他方面，板面板行业，韩国厂商退出LCD将是大势所趋，面板产业将加速向中国大陆转移，国内面板厂商整合进度也进一步提速，国内面板龙头有望在寒冬之后分享行业集中度提升、周期性变弱带来的长期盈利红利，重点推荐：方京东方A和和TCL科技；消费电子领域，5G旗舰手机华为Mate40和IPhoe12系列开售后市场表现积极，有望带动5G换机需求进一步释放，中长期来看，TWS、VR/AR、IOT等新兴应用有望接棒5G手机成为消费电子的增长新动力，消费电子我们持续推荐未来2-3年成长路径清晰的行业龙头，重点推荐：鹏鼎控股、立讯精密，受益标的：歌尔股份等。

上周调研及报告：【公司点评】中芯国际：2020Q3业绩超预期，单季度收入创历史新高；【电子2021年度策略】疾风知劲草，变局出新机。

风险提示：下游需求不及预期风险；中美贸易摩擦持续恶化风险；海外疫情反弹风险。