电力设备行业：拥抱全球电动化大时代，细分领域迎涨价周期

新能源汽车：全球电动化时代来临，细分领域迎涨价周期。欧洲方面，我们预计2030年碳排放指标有望在之前 59.4g/km 的基础上降至 47.5g/km，若减排目标进一步提升将使碳排放目标进一步趋严，预计碳排放指标将降至 45g/km，目前，法国和德国皆提出延长补贴时限，而英国则提出 2030年去燃油化目标，主要国家电动化政策不断加码；在此基础上，我们预计欧洲电动车高增长态势将持续，今年销量预计近120万辆；明年销量将超 190万辆，同比增长近 70%；2025年销售量将超 500万辆，6年 CAGR 达 45%。中国方面，今年以来多款爆款车型满足不同下游需求，私人消费占比提升，中国市场正由政策驱动转向产品驱动，在自主品牌、造车新势力、合资品牌平台化车型和特斯拉的产品驱动下，我们预计中国今年电车销量超 120万辆；

明年销量近 170万辆，同比增长超 40%；2025年达 611万辆，6年 CAGR 达 31%。

除此之外，美国市场，美国总统拜登提出的以绿色新政为核心的经济刺激政策利好电车，特斯拉、优步等 28家头部公司组建零排放交通协会（ZETA）推动电动车发展；在中国、欧洲和美国市场的带领下，全球电动化大势所趋，我们预计 2025年全球新能源车销售量近 1500万辆，6年 CAGR 达 37%。

下半年由于国内外下游电动车需求旺盛，目前有部分细分领域已迎来涨价周期。正极磷酸铁锂材料方面，随着碳酸锂价格的回涨和下游需求的旺盛，正极磷酸铁锂材料厂商已上调平均售价，根据目前对下游企业的调研，主要的磷酸铁锂企业陆续上调幅度在 1000-3000元/吨不等。尽管目前正极磷酸铁锂总体产能仍过剩，但优质产能有限，随着正极材料三元和磷酸铁锂路线长期共存，和磷酸铁锂在电动船舶、储能方面的应用，磷酸铁锂头部厂商盈利中枢上移；铜箔方面，扩产周期较长使得产能短期释放有限，目前产能释放主要集中在头部厂商；由于上半年新能源车需求端萎靡，主要厂商转而生产标准铜箔，下半年需求转旺，锂电铜箔和下游电池厂商皆缺少锂电铜箔库存，目前铜箔厂商目前多数处在满产状态，根据 GGII，目前市场上6μm 铜箔加工费平均价格较上半年上浮约 2000-3000元/吨。电解液方面，上游主要原材料六氟磷酸锂今明两年供给端新增产能较少，电解液和六氟磷酸锂产能紧密绑定。目前，主要电解液厂商上游六氟磷酸锂和添加剂等环节皆实现自供或者长协绑定。上游原材料供需偏紧导致的价格上涨趋势在实际上给电解液龙头厂商带来的成本压力不大，但增强了电解液龙头厂商的话语权，电解液龙头厂商将持续受益。

投资建议：我们重点推荐产业链各环节具备全球竞争力的龙头公司：1）电池环节，重点推荐宁德时代，建议关注亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉能源、孚能科技等；2）材料及零部件环节，重点推荐璞泰来、恩捷股份、科达利、新宙邦、嘉元科技、当升科技等，建议关注德方纳米、诺德股份、贝特瑞、中科电气、杉杉股份、星源材质、湘潭电化（湖南裕能）等。3）特斯拉和大众 MEB 平台产业链，重点推荐：宁德时代、宏发股份、三花智控、奥特佳等。