家用电器行业周观点报告：20Q3家电行业边际改善，双十一家电销售火爆

内需+出口回暖，家电行业出现边际改善。20Q1-3白电、厨电表现稳健，小家电爆发力强。随着渠道改革的推进，库存调整近尾声，龙头格力和美的将持续受益于终端景气度提升。20Q2-3冰箱内外销都呈现了高景气度的增长。厨电受疫情影响下的竣工周期延迟影响，预计随着房地产竣工周期的到来厨电需求将得到一定的释放。小家电行业今年进入品类拓展及加速渗透阶段，受疫情影响小，20Q1-3小家电呈现爆发式增长。

京东家电双11：海尔、美的、格力1分钟内相继破亿。11月11日0点起，海尔、美的、格力开场1分钟内成交额相继破亿。京东家电空调15秒突破1亿元，冰洗2分钟突破3亿元，70英寸大屏幕平板电视10秒销量突破万台，电饭煲5分钟销量突破10万台。消费者对家电的高科技、高品质、高节能等需求越来越强，家电行业的消费升级趋势愈发明显。

依循这些轴线，2021年空调市场变革深化。1）产品结构进入变频主导时代；2）渠道变革解锁线上线下融合新零售；3）内销出货量恢复性增长；4）成本上升与价格战并行不悖。

小家电双十一继续爆发，上半年小家电市场强势增长。仅11月11日头一小时内，313个小家电品牌的成交额同比去年增长超1000%，小家电新品类香薰机、餐具消毒机、商用洗碗机、洗地机等成交额同比增长1000%。

上半年小家电全渠道零售量约为1.3亿台，同比增长6.5%。其中，线上渠道大放异彩，零售量同比增长25.4%，零售额也同比增长12.4%。

风险因素：1.海内外疫情形势存在不确定性；2.空调库存清理进度不及预期；3.原材料价格上涨压缩利润空间。