浅析金融委重要会议对近期债市的影响

11月21日，中共中央政治局委员、国务院副总理、国务院金融稳定发展委员会（以下简称金融委）主任刘鹤主持召开金融委第四十三次会议，研究规范债券市场发展、维护债券市场稳定工作。本次会议精神的落实有利于债券市场情绪的恢复。

研报要点金融委会议重点强调五点一是提高政治站位，切实履行责任。二是秉持“零容忍”态度，维护市场公平和秩序。三是加强行业自律和监督，强化市场约束机制。四是加强部门协调合作。五是继续深化改革。

资金市场利率将会企稳从市场情绪上来讲，资金利率继续大幅上升的概率不大，随着债券市场投资者信心的恢复，以信用债作为质押品的质押式回购可能会有所回升，资金市场利率将会重新围绕政策利率波动。银行间市场DR007围绕央行7天逆回购利率2.20%附近波动，1年期股份行同业存单利率围绕1年期MLF2.95%附近波动。

利率债交易情绪的恢复本次金融委会议的表态无疑会缓和市场对信用债市场违约加剧的担心。从具体措施上，央行短期内流动性投放也会加码，以缓和市场已经由于信用风险引发的流动性风险，这对利率债整体是利好，可以避免利率债由于意外的抛压被错杀。根据11月20日交易员的反馈，当日由于基金赎回压力稍减以及择机进场的买盘支撑，债市整体情绪有所恢复。

信用债市场担忧的缓解实际上，最近违约的信用债发行主体大多处在较为低迷的行业，信用资质受到“母弱子强”或集团层面的牵绊，不能简单的归结为恶意违约。由于这一轮疫情以来，各行业的宏观杠杆率都出现明显的上升，维护金融稳定，去杠杆的过程中出现信用债违约事件也属正常。在这次会议之后如果政策上关注恶意逃废债，还是有助于缓和信用债无序违约引发流动性风险的压力。如果此次信用违约事件得到依法处理，那么整体信用债的环境将会转好。

风险提示：信用风险超预期