交通运输行业周报：快递旺季开启，京沪高铁实行浮动票价

快递： 双 11预售火爆开启， 快递需求有望超预期， 继续看好快递龙 头。 1） 双 11活动期拉长，直播+补贴带动销售额大幅增长，快递需 求有望超预期： 天猫双十一活动于 10月 21日 0点正式开启， 今年双 11预售启动 10分钟后， 淘宝直播引导的成交就已超过去年全天，增 长达 4倍。

同时天猫平台以超 300亿元现金进行购物补贴， 规模是去 年的 2倍，其他电商平台同步跟进促销。 我们判断快递旺季正式开 启，在今年大促力度下，旺季快递需求有望超预期，同时关注旺季 行业价格竞争阶段缓解。 2） 9月顺丰保持高增长，通达系分化显著， 韵达增速持续提升， 各家单价环比均有不同幅度提升： 顺丰业务量 在高基数情况下依旧保持 60.4%高增长（时效件、特惠专配件均保持 较高增长）；通达系增速分化持续，韵达件量增速快速提升至 64.9%， 份额提升明显， 通达系 9月价格均环比回升或与旺季将至，行业阶 段性价格缓解有关。 3） 顺丰用科技加码，全力保障双十一物流稳定 和安全： 今年双十一期间，顺丰实现了多式联运的继续加码，整体 快件消化能力超平日的 2倍， 在快件收派环节，双十一批量投入使 用自主研发的可穿戴智能设备，便于快递员通过线上简单操作；在 中转环节研发并批量交付了单件分离系统、小件无人供上件、错分 检测、基于 AGV 自动化处理、智能装卸平台等创新产品。

快递需求 主要依靠 C 端内需消费， Q3行业需求持续旺盛，重点关注 Q4双 11电商旺季对需求的再次刺激，我们认为由于疫情影响以及行业竞争 加剧，通达系快递企业 2020年业绩将承压，关注京东、 极兔、 众邮 以及顺丰下沉对快递格局的影响，尤其是各家快递企业份额的分化 以及格局变化。重点推荐：顺丰控股（直营快递龙头+高护城河）、 韵达股份（精细化管理能力突出）、中通快递（电商快递龙头），圆 通速递（持续经营改善）、关注具备较大弹性的低市值快递申通快递、 德邦股份。

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