英国大幅下滑符合预期，车市总体销量环比维持稳定。 根据对主要车市汽 车销量的统计，除了英国由于汽车牌照更新的原因在 9月经历脉冲式增长后 回落到稳定水平之外，欧洲车市在经历了环比大幅提升的旺季 9月之后， 10月总体销量环比维持稳定，而与去年同期相比，第二轮疫情叠加部分国家的 封锁措施，除挪威仍保持正增长外，其他主要国家均出现不同程度的下滑。
银色十月，欧洲电动车持续繁荣。 欧洲新能源车销量，主要决定于五大车 市德国、法国、英国、意大利、西班牙和三大新能源车渗透率领先车市挪威、 瑞典和荷兰的销量。 8月份尽管由于淡月，部分国家有小幅度的环比下滑， 但总体仍然维持同比显著上升趋势。“金九”所有车市同环比皆有大幅度上升， 且增速高于燃油车，使得欧洲主要车市新能源车渗透率提升。 10月份尽管受 上月高基数影响，环比增速有所下降，但与去年同期相比，新能源车销量上 升势头仍然强劲，在总销量回落的背景下更实现了渗透率的持续攀升； 根据 目前已有的 10月 8个主要车市的销量，结合其在欧洲总体新能源车市场占比， 我们预计欧洲 10月销量为 15万辆，同比增长 217%，前 10个月累计销量 92万辆，同比增长 115%，且向上趋势不改，在此情况下，我们预计欧洲全年将 实现 120万辆销量，同比超 120%的增长，有望成为全球第一大车市。
电动化政策持续发力，平台化车型加速放量。 碳排放政策的倒逼是欧洲新 能源车增长的根本原因， 由于欧洲拟上调减排目标，碳排放指标有望较原先 的 59.4g/km 进一步趋严； 同时，欧洲车企对于电动化转型的态度坚决， 且主 要国家已在原有政策基础上增加新的针对新能源车的激励政策， 罚款压力倒 逼叠加政策利好推动新能源车销量持续向好； 电动化平台方面， MEB 电动化 平台的首款车型 ID.3在 8月底于欧洲交付， 10月在挪威和荷兰地区，大众 ID.3十月分别实现销量 2475/2767辆，环比分别增长 24%/354%， 市场份额分别达 到 24%和 30%。且在主要国家和地区，大众 ID.3的销量显著高于其他两款主 要车型特斯拉 Model 3和雷诺 Zoe，大众 MEB 平台化车型引领传统车企转型， 平台化车型持续推出将使新能源车优质供给大幅增加； 特斯拉方面， Model 3欧洲 1-9月累计销量 5.7万辆，以 7.4%的市场份额位居第二， 9月单月销量超 1.6万辆，排名第一，仍具竞争力。未来在欧洲德国工厂，特斯拉已规划生产 Model 3、 Model Y 和售价 2.5万美元的 Model 2,随着德国工厂建设的持续推进， 特斯拉在欧洲的竞争力将持续增强。
投资建议： 我们重点推荐产业链各环节具备全球竞争力的龙头公司： 1）电 池环节，重点推荐宁德时代，建议关注亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉 能源、孚能科技等； 2）材料及零部件环节，重点推荐璞泰来、恩捷股份、科 达利、当升科技、新宙邦等， 建议关注诺德股份、 中科电气、 贝特瑞、 杉杉 股份、星源材质、嘉元科技等。 3）特斯拉和大众 MEB 平台产业链，重点推 荐： 宁德时代、 宏发股份、三花智控、奥特佳等。
风险提示：新能源车销量不及预期，政策不及预期等。
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