南微医学：股权激励草案发布，彰显未来发展信心

本次股权激励计划授予人数多，覆盖面广。本激励计划首次授予激励对象合计 344人，占公司员工总数的 18.2%，包括公司董事、高级管理人员、核心技术人员等。充分全面的股权激励机制将核心员工的利益与公司的长远发展绑定，可有效调动员工的积极性，为公司稳健发展提供强大保障。

本次限制性股票业绩条件较严格，彰显管理层对未来发展的坚定信念。公司设置了 A、B 两级业绩考核目标，目标 A 对应 2020-2022年营收分别不低于

13、17.5、22亿元，或者扣除股权激励费用前净利润不低于 2.6、4.3、5.6亿元。目标 A 对应 2020-2022年营业收入和归母净利润 CAGR 分别为30.1%、46.8%，凸显管理层对未来业绩高增长的坚定信心。

本次限制性股票激励计划按归属期安排的比例摊销，总摊销金额约 2.35亿元。首次授予的股票归属期安排的比例分别为 30%、30%、40%，预留的股票归属期安排的比例分别为 50%、50%。预计 2020-2023公司股权激励费用分别摊销 1143万元、1.31亿元、6368万元、2874万元。

疫情不改行业高景气度，公司坚持既定的研发、销售战略笃定前行，股权激励为维持业绩高增长加码。公司作为国产内镜诊疗器械龙头，因疫情业绩短期承压，Q2至今加速恢复，业绩维持常态高增长可期。

考虑股权激励费用摊销对利润的影响，我们预计 20-22公司净利润分别为2.65、2.86、5.33亿元，分别同比增长-12.7%、8.1%、86.0%。若剔除股权激励摊销费用影响（不考虑税收），则预计 20-22公司净利润分别为2.76、4.18、5.96亿元，同比增长-8.9%、51.1%、42.8%。维持“买入”评级