盈峰环境：Q3单季度业绩增长提速，环卫服务持续高增长

经营性现金流大幅提升，毛利率基本持平 公司前三季度经营性净现金流为 1.12亿元，同比增长 115.32%，大幅 提升，主要系 2020年前三季度销售回款增加以及疫情期间依据国家政 策缴纳的税费较少所致。 公司经营活动产生的现金流量净额的提升改 善了公司运营质量提升，为公司高质量的可持续发展提供了切实的保 障。公司前三季度综合毛利率为 24.67%，同比略降 0.21pct， 基本保 持持平；综合净利率为 9.92%，同比下降 1.34pct，主要考虑去年同期 非经常损益贡献 1.45亿元，高于今年的-0.13亿元。

公司环卫服务持续高增长，前三季度中标数及合同总额再列行业第一 公司官方微信公众号披露数据显示， 公司环卫服务第三季度实现收入 4.9亿， 同比增长 55.39%；前三季度实现收入 12.92亿，同比增长 137.64%。从订单情况看，环卫服务前三季度中标 32个项目，年化金 额 10.12亿，合同总额 113.68亿，中标项目数以及合同总额均为行业 排名第一。从在手合同情况看，公司在手项目 88个，年化金额 26.41亿，合同总额 364.88亿（不含今年年底即将到期的年化共 633.01万）。

公司拿单能力强劲，进一步强化了公司的品牌效应， 中标项目带来的 收入增加叠加公司智慧环卫的深化应用提高效率， 看好公司后续环卫 服务保持高增长态势。 环卫装备营收稳步提升，新能源装备、智能机器人成新亮点 公司官方微信公众号披露数据显示， 公司环卫装备第三季度实现营收 22.63亿，同比增长91.35%， 前三季度实现收入52.40亿，同比增长 12.79%。从订单情况来看， 第三季度新签订单26.81亿，同比增长 79.35%，前三季度新签订单63.45亿，同比增长15.80%，公司新签订单 及装备收入行业排名均为第一，持续领跑行业。 此外公司在新能源环卫装备、智能小型装备领域发力， 成为新的业绩 亮点，前三季度新能源环卫装备新签订单10.80亿，同比增长50.78%， 实现收入6.42亿，同比增长26.26%，行业排名第一；根据车辆强制险 上险数据统计，前三季度行业销量3198台，同比增长28.02%，公司销 量917台，同比增长50.57%，行业排名第一，公司增速远高于行业， 彰显龙头的品牌影响力。 智能小型装备业务出现高增，第三季度收入 3681.31万，同比大增264.85%，前三季度实现收入6922.09万，同比增 长184.74%。

未来六个月内， “增持”评级。 预测 2020-2022年公司实现归属母公司的净利润分别为 16.48亿元、 19.46亿元、 23.28亿元，同比增长分别为 21.02%、 18.13%、 19.62%； EPS 分别为 0.52元、 0.62元和 0.74元，对应的动态市盈率分别为 15.74倍、 13.33倍、 11.14倍。 公司环卫服务规模快速增长， 装备+服 务业务协同发力，拿单实力强劲， 看好后续业绩释放， 维持公司“增 持”评级。