通信行业周观点：电信5G SA率先商用，首颗6G卫星发射成功

全球首颗6G 试验卫星发射成功，中国正式进入6G 探索时代。不同于5G 网络是数字蜂窝网络，6G 则是一个概念性无线网络移动通信技术，将地面无线与卫星通信集成的全连接世界。不再是简单的网络容量和传输速率的突破，而是万物互联。这种程度上，太赫兹通信作为全球第六代移动通信新型频谱资源的关键，它的技术发展和突破是尤为重要的。这次全球首颗试验卫星发射成功后，期待入轨后的太赫兹频段初次试验佳绩，不管成功与否都是一次具有研究意义的试验开始。

中国电信5G SA 全球率先规模商用，并发布5G 定制网。SA 网络架构是5G 商用的最终目标，从5G SA 的网络技术角度来看，SA具备架构简洁，与4G 现网解耦，易于共建共享，直接向目标网演进，避免网络的频繁升级等优势，同时SA 具有更好的上行体验、更强的演进能力。从行业应用的角度来看，目前5G 核心网已全面云化，能够基于统一的云基础设施分布式、层次化、按需部署，更好地支持MEC 等应用。此外，5G 核心网基于云原生技术，能够实现5G 网络的服务化与能力开放，可以更灵活地实现网络切片等应用，更易引导下游5G 需求的全面爆发。

LightCounting 全线下调光模块市场预期。我们认为，2020-2025年以太网光模块市场将以13%的年复合增长率增长。除了电信和企业客户的需求减弱外，以太网光模块的销售预期下滑也与产品价格的急剧下滑有关。在电信方面，欧洲和美国5G 部署节奏将放缓；中国市场无线前传模块的价格也持续走低；中国服务提供商将FTTx 网络升级到10G-PON 的最新计划也变得更加保守。

投资建议：光通信领域推荐持续关注中际旭创、光迅科技；通讯设备领域推荐国内设备龙头中兴通讯、星网锐捷；所有主营业务均为5G 建设核心料号的铭普光磁；国内测试领域综合服务龙头东方中科；光纤光缆行业龙头长飞光纤；运营商增长潜力股中国联通。

风险因素：中美贸易摩擦的不确定性，5G 建设程度及渗透速度不达预期，疫情反复导致全球经济环境恶化超过预期。