交通运输行业周报第47期：出口数据超预期，航运板块表现靓丽

出口持续超预期，航运板块表现靓丽。三季报披露完毕，航运板块业绩实现正增长，主要系油运板块高景气所致。航运板块前三季整体营收1774.88亿元，较去年同期上涨6.97%，增长率与上半年表现持平，相较去年同期水平仍存在一定差距；整体归母净利润153.00亿元，较去年同期表现亮眼，系欧美制造业受疫情影响产能停滞，但又因货币宽松导致消费需求较强，从而引发高额备货需求所致。从三季报披露业绩看，各公司表现不一。中远集团旗下四家公司中，中远海能表现突出，营收132.86亿元，同比增长26.16%，归母净利润同比增长470.39%至33.24亿元；中远海发与中远海控保持稳健增长，营收分别同比增长24.80%与5.46%至127.08与1177.09亿元，净利润分别同比增长29.50%与82.40%至16.72与38.60亿元；中远海特业绩仍表现为负增长，其中营收同比下调9.33%至55.13亿元，归母净利润同比降7.82%至1.35亿元，对比H1降幅，营收降幅小幅扩张，而归母净利润降幅大幅缩减，预计随疫情常态化逐步复苏。铁路板块方面，前三季整体营收962.01亿元，同比降幅已缩减至16.01%，疫情常态化防控环境下恢复明显；同期实现归母净利润101.45亿元，同比下滑54.52%，相比营收复苏较不明显。公路板块方面，前三季整体营收531.96亿元，同比降幅已大幅缩减至16.02%，短期内有望随着疫情常态化防控下出行需求释放恢复正增长；同期实现归母净利润92.44亿元，同比降幅为57.42%，环比Q2已大幅缩减。随着境外第二波疫情爆发，出境需求境内释放，部分出境出行偏好有望转为境内出行，建议关注铁路、公路板块中长期表现。随着双十一第二波预售开启，菜鸟全球供应链调动全球运力补充超1000万件至菜鸟仓，年末货运物流旺季叠加境外第二波疫情扩散，跨境航运需求旺盛，短期内航运需求仍处增长通道，航运运力持续短缺，高运价有望继续维持，建议关注集运龙头中远海控。

风险提示：疫情控制不力宏观经济下行超预期；出行需求释放情况不及预期；油价、汇率大幅波动；电商旺季消费需求不及预期。