电子元器件行业动态点评：台积电10月收入创历史同期新高，中美摩擦压力释放预期提振

事件：台积电2020年10月实现营收1193.03亿新台币，同比增长12.5%，环比下降6.49%。

台积电10月营收创历史同期新高，全球与中国9月半导体销售额同步创近年新高：公司10月营收再创历史同期新高，接近Q4季度指引平均值，随着5nm制程稳定贡献营收，公司收入体量连续5个月超千亿新台币，先进制程全球领先。同比增速方面，去年同期营收1060亿新台币，收入基数较高，今年10月收入同比增速12.5%，为近五年同期新高，5nm工艺为营收增长带来强劲动力。半导体销售额方面，9月全球销售额378.6亿美元，同比增长5.8%，连续8个月同比正增长；9月中国销售额134.5亿美元，同比增长6.65%，连续10个月同比正增长。全球与中国9月半导体销售额同步创近年新高，主要受华为备货、iPhone新机上市拉库存、其他安卓阵营抢占市场份额等影响。台积电收入与半导体销售额屡创新高，综合考虑各大手机厂商备库存影响，我们认为5G与线上仍为行业主流发展趋势，创新升级前景可期。

中美摩擦压力有望减缓，新冠疫苗重大突破有望加速全球经济复苏：美国大选结论逐步明朗，全球市场风险偏好有望进一步提升，科技股有望迎来新一轮上涨行情。此前中美贸易摩擦成为压制半导体板块的重要因素，目前美国大选结果逐步尘埃落定，板块行情有望逐步修复。据外媒报道，Pfizer及BioNTech的疫苗临床试验显示新冠疫苗90%有效。新冠疫苗迎来重大突破，落地概率增长，有望进一步加快全球经济复苏。短期来看，在线办公、在线教育等板块受疫情影响短期偏利空；中长期来看，全球经济复苏有望加快加深5G渗透率以及高价值量的终端产品创新升级，长期利好科技板块。

“双十一”电商行情临近，台系半导体产业链产能紧张：需求方面，“双十一”电商行情临近，iPhone12与Mate40两款重磅新机系列有望提振手机出货量。供给方面，中芯国际与华虹半导体近日拟公布三季度财报并召开业绩说明会，中美关系对大陆晶圆代工的不利影响有望进一步释放。台湾产业链方面，5G带来的需求增长+中美摩擦带来的产业链转移+台积电先进制程的稀缺性三方面综合影响，台系半导体代工产能逐级挤占，产能紧张，致使部分接单能力较弱产品代工费价格上涨，台系产业链产能紧张状态有望持续，建议重点关注涨价产品对大陆产业链传导情况。

持续推荐半导体板块。1）半导体晶圆代工：中芯国际；2）半导体传统封装三巨头：长电科技、通富微电、华天科技。3）摄像头CMOS半导体板块：韦尔股份、晶方科技、华天科技。4）半导体配套材料与设备板块：汉钟精机、新莱应材、安集科技、中微公司。

风险提示：全球疫情影响持续；终端需求疲软；5G换机潮不及预期；产能扩张不及预期；先进制程突破不及预期；中美摩擦加剧。