电力设备与新能源行业：光伏玻璃技术路线明确，优质供给加速创造电车需求

新能源：中电建5GW招标开启平价元年装机盛况预告；浮法产能转产光伏玻璃大概率是阶段性措施，技术路线、行业格局、龙头地位难动摇。

本周中电建发布2021年光伏组件+逆变器各5GW招标公告（包括自主投建和对外承揽总承包项目），该采购规模达到其2020年招标规模1GW的五倍，正式拉开2021年我国光伏项目设备招标的大幕。中电建这一采购规模的大幅增长，我们认为至少说明三个问题：1）电力系统央企向新能源转向加速；2）我国光伏电站开发/建设市场集中度提升；3）2021年大概率是中国光伏装机大年。

2021年是我国新增光伏项目完全脱离补贴的第一年，目前可预期的2021年项目来源包括：两批平价示范+8GW竞价转平价+可能仍保留少量补贴的户用+2020竞价延期项目，合计规模超过60GW。虽然其中除户用和2020竞价延期项目外，大比例均为无补贴平价项目，但由于这些平价项目仍能够享受补贴时代向平价时代过渡阶段的“政策红利”（即能够以项目核准时的火电标杆电价直接上网且享受优先消纳待遇），因此我们预计在合理的组件价格下，这批项目将以较高比例完成建设并网，确保2021年我国光伏装机达到50GW以上，为十四五期间的新能源大发展开个好头。

部分浮法玻璃企业计划转产超白浮法玻璃用于光伏背板（甚至前板）并获得部分组件厂认可的消息近期获市场热议，引发光伏组件用玻璃是否可能发生重大技术路线变化、以及龙头地位是否遭动摇的担心。

此处我们再次强调光伏封装材料的第一性原理永远是“性能+成本”，政策限制、企业策略都是短期因素，在2020Q2低点时，24元/平米的3.2mm和19元/平米的2.0mm玻璃仍能够为龙头企业提供较健康的盈利水平，而在这一价格下，性能上处于劣势（可靠性、透光率等）的超白浮法玻璃、有机透明背板等替代材料，没有任何理由成为组件厂或终端用户的主流选择。因此我们认为，无论是组件厂当下的替换措施、还是玻璃厂的转产行为，都是在压延光伏玻璃供需将在未来至少1-1.5年内持续偏紧判断下的阶段性妥协，目前光伏玻璃行业的技术路线和竞争格局，在可见的未来都很难发生太大变化。

新能源车：十月新能源车产销大增，市场化导向下的产品结构转变释放持续增长的积极信号。

中汽协发布10月国内新能源汽车产销完成16.7、16万辆，同比大增69.7%、104.5%，10月单月产销量刷新当月历史记录。截止10月底，国内新能源车产销累计91.4、90.1万辆，虽同比仍降9.2%、7.1%，但产销降幅较今年1-9月大幅收窄约10pct。从产品结构看，宏光MINI销量超过2万，欧拉、奇瑞等小微车型同样表现亮眼，低售价加之出色的便捷性成功挖掘三、四线城市代步电车消费潜力。比亚迪汉销量持续爬升，本周第2万辆汉EV下线，随前期掣肘的产能问题缓解，汉EV有望延续单月高增趋势。此外特斯拉、理想、蔚来等车系产销维持高位，上周大众ID.4正式发布，中高端电车选项将更加丰富。

小微代步+中高端两头市场的持续起量，反映了后补贴时代国内电车市场的积极转变。小微车型清晰定位代步场景，在配置续航上妥协大幅削减成本，摆脱补贴依赖，中高端市场Model3、汉EV、ES6等车型出色的产品力逐渐赢得了自发性的市场需求，补贴影响逐渐淡化。C端客户对电车产品的接纳反应了市场推动力的转变，行业的成长性更为明确。

风险提示：产业链价格竞争激烈程度超预期；全球疫情超预期恶化。