首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

泰格医药:收入增速环比改善,盈利能力提高

来源:安信证券 作者:马帅,冯雪云 2020-10-29 00:00:00
关注证券之星官方微博:

事件:公司发布2020年三季报,公司2020年前三季度实现收入23.00亿元,同比增长13.27%;实现归母净利润13.18亿元,同比增长149.57%;实现扣非归母净利润4.98亿元,同比增长13.57%。其中公司2020Q3实现收入8.48亿元,同比增长22.31%;实现归母净利润3.19亿元,同比增长81.37%;实现扣非归母净利润1.95亿元,同比增长29.35%。

公司逐渐从疫情影响中恢复,收入增速继续环比改善。公司收入增速在2020Q3继续恢复,公司2020Q3收入增速22.3%,环比改善12个百分点。新冠疫情背景下,临床CRO业务的恢复速度慢于以实验室或工厂为基础的CRO业务。公司收入增速逐季度改善。我们认为疫情背景下,虽然今年临床项目执行速度放缓,但创新药研发需求不减,公司新签订单情况仍增长良好,这将为明年收入的快速增长奠定基础。

公司盈利能力改善,盈利质量较好。2020Q3公司毛利率48.5%,同比提高2.89个百分点;公司扣非归母净利率13.40%,同比提高2.15个百分点。公司2020年前三季度经营活动现金流量5.17亿元,同比增长51.9%。公司投资收益继续表现良好,2020Q3投资收益2.88亿元。

继续看好泰格作为国内床临床CRO。龙头企业未来的发展前景。(1)国内药企在创新药领域的研发投入预计在未来3年仍继续快速增长,国内临床CRO需求也将随之快速增长,公司作为国内临床CRO领域的龙头企业,将获益明显。(2)具体分业务板块来看:在临床试验技术服务、SMO等领域,国内临床CRO需求增长+更多国际多中心临床试验的承接是增长的核心驱动因素;数据统计业务具备离岸外包的属性,公司凭借优秀的数统团队不断接到更多国际bigpharma的订单,而且数统业务的净利率更高,数统业务收入的快速增长将拉动公司整理盈利能力的提升;方达的生物分析业务也在行业高景气下快速增长,且能够与公司本身的业务形成协同。(3)龙头公司的抗风险能力强:biotech的融资情况在不同年份之间存在波动,但由于公司的客户更多来源于头部biotech公司,这种波动对公司的影响较小。

:投资建议:我们预计公司2020年-2022年的收入增速分别为16.6%、27.0%、27.2%,归母净利润增速分别为81.3%、29.5%、26.0%,对应EPS分别为1.75元、2.26元、2.85元,对应PE分别为73.2倍、56.5倍、44.9倍。我们看好公司未来临床CRO业务快速成长,给予“增持-A”评级。

风险提示:订单数量增长不达预期、市场竞争加剧导致订单价格下降、行业景气度不及预期、公司业务拓展不及预期、新冠肺炎疫情对项目进展产生不利影响等





微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
相关股票:
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示泰格医药盈利能力良好,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价合理。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-