新能源:拜登胜选有望推动美国新能源发展超预期并进一步引领全球趋势;光伏玻璃产能置换政策或有调整,利好光伏行业中长期健康发展。
根据美国主流媒体报道,拜登当选新一届美国总统。本次大选的两位候选人对气候问题和能源政策的观点,可以说是历届大选中分歧最大的一次,从前期竞选辩论开始,市场就在对拜登胜选可能带来的美国能源产业向清洁化发展的巨大变化进行积极定价。我们本周四以“一张图”形式总结了拜登清洁能源改革计划的要点:1)重新加入《巴黎气候协定》;2)由联邦政府投入1.7万亿美元推动美国在2050年实现100%清洁能源和零碳排放;3)恢复全部电动车税收减免并大力建设充电设施;4)未来五年安装5亿块光伏组件、6万台风机;5)限制在公共土地开发新的天然气和石油项目。
客观来讲,在参议院仍将大概率由共和党掌控的情况下,拜登激进的清洁能源政策推进可能仍然阻力重重,且市场反应在短期内也可能表现为“利好兑现”,但我们坚信在可再生能源电力和电动汽车已经逐步完全具备经济性、中国/欧洲都在大力发展相关产业的背景下,美国作为全球第一大经济体,不太可能始终逆历史大潮而行,而美国市场的积极加入,无论是对新能源发电装备、还是电动车市场,都将带来可观的需求增量,国内相关制造产业链将明确受益。举例而言,“五年5亿块光伏组件”对应约200-250GW新增光伏装机,较目前预期的未来五年美国市场光伏需求提升一倍以上。
进入11月后,随着抢装进入白热化阶段,光伏玻璃价格继续攀升,部分散单价格较Q2低点上涨近一倍。本周6大组件企业发表联名信呼吁相关部门给“抢装潮”降温,并希望放开对光伏玻璃产能扩张的限制。我们认为,政府对项目并网截止日进行调整的可能性不大,但预计对年内并网完成规模的影响可控,我们预计全年国内新增并网装机规模仍能达到35GW左右。同时,尽管即使产能限制政策现在马上放开,对现阶段乃至明年的光伏玻璃供应紧张局面都难以产生影响,但放开扩产限制将有效避免2022年之后的光伏玻璃新增产能断崖式下跌,对光伏行业的持续降本、长期健康发展都将形成利好。我们预计随着光伏玻璃龙头在建产能在今年底至明年上半年陆续点火投产,光伏玻璃价格有望逐步回落(但考虑供需增幅,2021年均价仍大概率高于今年),也只有在光伏玻璃价格显著回落的情况下,才有可能实现在产业链其他环节有合理盈利的同时,兑现目前市场较乐观的全球需求增长预期。
新能源车:大众MEB平台首款国产车型ID.4首发亮相。
11月3日,大众首款基于MEB平台架构的国产车型ID.4X、ID.4CROZZ首发亮相,分别由上汽大众、一汽大众生产,其中ID.4CROZZ曜夜版已开启预订,补贴后售价不超25万。ID.4定位紧凑型SUV,但MEB平台改变燃油车设计架构,短前悬长轴距思路优化内部空间(车长4592/4612mm实现2765mm轴距)。动力系统方面,车辆搭载宁德时代84kWh811电池,电池包能量密度175Wh/kg,NEDC续航550km,支持100kW快充。驾驶交互方面,液晶仪表+12英寸中控、ARHUD、IQ.DriveL2辅助驾驶营造了ID.4区别大众传统车型的科技氛围。
大众在国内市场的品牌号召力是ID.4的首要加分项,发布会强调的能量回收、热管理系统、600万公里实测、CAMS充电服务规划等切中国内消费者对电车的续航、安全焦虑。作为MEB平台的首款国内车型,讨巧的选择了SUV打头阵,外型紧凑而内部空间可观,凸显MEB平台较此前MQB改电车型的优势。虽然从性能参数看,ID.4相较同价位Model3、比亚迪汉、P7等并不出彩,但大众的品牌积淀、25万SUV的定位、MEB首款车型卖点仍然提供了ID.4在国内市场成功上量的可能性,建议关注产业链相关企业。
风险提示:产业链价格竞争激烈程度超预期;全球疫情超预期恶化。