汽车行业动态跟踪报告：平安汽车『见微』系列之吉利终端探店品星瑞

轿车产品对于吉利汽车意义重大， 但产品矩阵有待丰富： 吉利帝豪是自 主品牌唯一一款进入轿车销量前十车型，年销量稳定在 20万辆以上。 2020年前三季度吉利汽车旗下轿车产品以 30.0%的车型数量贡献了公 司 35.9%的销量。 2020年吉利轿车量、价均承压，亟待一款全新产品 补充其轿车产品矩阵。

吉利星瑞是吉利轿车品牌上探之作： 吉利星瑞外形承袭传统造型，创新 不足；从定价看其将与合资轿车展开直接竞争，从营销风格看，吉利以 该款车型热销带动品牌向上意图明显。吉利星瑞主打亮点是动力搭配、 尺寸、智能配置三方面： B 级轿车水平的 2.0T 发动机、 同级最宽车身 尺寸、燃油车整车 OTA、 丰富的智能网联配置。

CMA 架构规模化发力有助提升集团盈利水平： CMA 架构已经多款车型 验证，截至 2020年中累计销量超 60万台，证明其在技术、工具链、 标准、工艺流程、供应链体系等多方面成熟度高；随着吉利星瑞及后续 更多平台车型的推出， CMA 将产生明显规模效应，提升公司综合盈利 能力。 投资建议： 吉利星瑞产品竞争力强，是吉利品牌上探及轿车份额回升的 关键战略产品，吉利星瑞上市将使得 CMA 架构的应用登上一个全新台 阶，将有效提升品牌形象及综合盈利能力。 2021年新平台，新产品发 力，中国品牌龙头行业电动化、智能化、网联化变革浪潮中将继续屹立 潮头，建议关注吉利汽车（ 0175.HK）。

风险提示： 1、受宏观经济影响，汽车行业整体存在不及预期的可能性， 也将对具体企业产生一定的影响； 2、 CMA 架构产能提升与成本下降情 况不及预期。 3、豪华品牌和合资品牌下探，消费者对吉利品牌接受度 不足，企自主品牌带来持续性的压力风险。