投资建议
深耕于软体家居行业、注重“家文化”理念的传播，并致力于为全球家庭提供健康、舒适、环保的家居解决方案，公司在为消费者提供软体家具舒适使用功能的同时，能够做到与消费者心灵的相融相通，为消费者营造真正属于家的温馨。从设计研发到生产再到最终的销售与售后，公司依靠长期以来自主培养的设计研发团队，与领先的制造工艺长期为顾客提供高品质软体家具产品。考虑到四季度传统家居家具销售旺季以及天猫“双十一”全网购物狂欢节对家居家具消费起到的拉动效应，我们预测公司2020E/2021E/2022E 年分别实现营收126.50/141.06/171.00亿元，净利润12.88/15.25/18.94亿元，对应PS 3.20/2.87/2.37倍，对应PE31/27/21倍，维持“推荐评级”。
风险提示
市场竞争加剧的风险；经销网络管理的风险；房地产调控的风险；汇率波动的风险。
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