投资建议
公司作为过去5年内位列国内包装印刷行业前二的龙头企业,依靠深耕ICT 领域十余载积累的客户资源成为ICT 产品包装龙头,并借助包装整体解决方案各个环节上的优势顺利切入高端消费品领域,预计未来在公司环保包装业务顺利落地后,公司将实现多轮驱动的多元化发展。考虑到四季度消费市场来到“尖峰时刻”与ICT 领域大客户接连召开新品发布会对包装需求的拉动,我们预计公司2020E/2021E/2022E 实现营收118.21/137.04/155.67亿元,实现归母净利润11.80/14.46/16.86亿元,对应EPS 1.65/1.65/1.92元,对应PE 22/18/15倍,首次覆盖予以“推荐评级”。
风险提示
上游纸张等原材料价格剧烈波动的风险;中美关系进一步恶劣的风险;核心人才流失的风险。