10月金融数据点评：信贷结构持续改善，社融存量增速回升

新增信贷：信贷增量低于预期，企业短贷票融大幅下降。2020年 10月当月人民币贷款增加 6898亿元，同比多增 285亿元。我们分析如下：

分部门看，住户部门贷款增加 4331亿元，同比多增 121亿元，其中短期贷款增加 272亿元，中长期贷款增加 4059亿元；企（事）业单位贷款增加 2335亿元，同比多增 1073亿元，其中短期贷款减少 837亿元，中长期贷款增加 4113亿元，票据融资减少 1124亿元。10月实际信贷数值低于市场预期，中长期贷款新增 0.8万亿。信贷结构改善的原因主要为：我国经济持续稳步恢复，企业中长期融资需求改善；中央多次强调金融服务实体经济的重要性，企业融资需求得到了满足。信贷增量低于预期主要原因为，近期货币政策宽松力度边际收紧，以及季节性因素影响。从居民角度来看：10月新增居民贷款 4331亿元，同比多增 121亿元，环比少增 5276亿元，房地产和汽车消费支撑中长期贷款增长。从企业角度来看：企（事）业单位贷款增加 2335亿元，同比多增 1073亿元，环比少增 7123亿元，中长贷款占比上升，短贷及票融大幅下降。

原因分别为国内经济延续稳步恢复态势以及出口保持强韧性；金融监管发力以及季节性影响。

社融：社融规模收窄，存量增速回升。10月份社会融资规模增量为 1.42万亿元，比上年同期多增 5493亿元。初步统计，10月末社会融资规模存量为 281.28万亿元，同比增长 13.7%。从数值上来看，企业债券净融资 2522亿元，同比多 490亿元；政府债券净融资 4931亿元，同比多3060亿元。10月非标融资减少 2138亿元，同比少减 206亿元。从存量的拉动情况来看，10月社融存量增速为 13.7%，与上月增速基本持平。

其中信贷 10月对社融拉动达 8.00%，较 9月上升 0.02个百分点。同时10月企业债券对社融存量拉动达 1.88%，与上月基本持平。政府债券对社融存量拉动为 3.14%，较上月上升 0.11个百分点。社融同比多增 5493亿元，主要来自政府债券同比多增 3060亿元，以及人民币贷款同比多增 1193亿元。政府债券方面，10月发行量上升，明显高于去年同期水平，为社融提供了有力支撑。