FOF和资产配置周报：关注点由大选转向二次封锁，北向资金继续流出

上周主要风险资产均出现回调。我们认为随着美国大选进入收关期市场预期一方面认为焦灼乃至有争议结果出现概率较大，不确定性不会随着大选结束而快速消失；另一方面关注点逐步转向欧洲疫情下的再次封锁，这对经济复苏预期下的再通胀交易提出了考验。表现在风险资产上，可以看到工业金属、原油、美股和欧股均走弱；

美债收益率出现较为明显的上行趋势，也带动美股中价值股上周大幅跑赢成长。黄金受困于美元短期的走强。十一月中风险资产波动率或有效放大。如果黄金出现类似三月美元流动性带动的快速下跌也将会是较好的配置机会。

市场：上周避险和风险资产全体大幅下挫，国内 A 股强于海外但成交依旧低迷，成长风格大幅逆转跑赢价值，债市企稳回升(上证综指-1.63%、创业板+2.12%、中债总财富指数+0.17%)，行业方面汽车和电新延续强势，医药、家电和电子涨幅靠前，非银、银行和地产回调幅度较大；港股回调，恒生指数共收跌-3.26%，只有资讯科技业上涨；欧美方面，美股大选临近叠加疫情复发大幅下挫，纳指-5.51%，VIX 指飙升至 38.02，美债利率上行，欧元区股指亦大幅下跌(富时 100-4.83%、德国 DAX-8.61%)；商品方面，布油大跌-9.13%贵金属继续震荡(伦敦金-1.22%/伦敦银-3.89%)。

资金流方面：上周北向资金净流出-83.38亿元，南向持续净流入+333.86亿元；行业来看，近一周净买入前五为电子、银行、计算机和汽车，电气设备流出较多；近一个月净流入前三为银行、家电、和建筑材料。上周国内股票型 ETF 净流入+31.8亿元；宽基 ETF 总体呈净流出，其中创业板资金流占优；行业来看，金融地产类 ETF上周大跌但份额仍持续增长(上周+25.4亿)，医药类涨幅靠前但资金小幅流出，军工 ETF 获增持(+5.8亿)；主题方面，芯片类交投活跃近期资金持续净流入（上周+11.2亿），新能车类资金净流入出(-5.6亿)，消费类获小幅增持；大类资产方面，港股和黄金相关 ETF 交投活跃。