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中国化学:营收业绩增速转正,提质增效成效显著

来源:东北证券 作者:王小勇 2020-11-02 00:00:00
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Q3营收强势增长, 新签订单量增速亮眼。 公司上半年受疫情和国际油 价强烈波动的影响, 实现营业收入 365.26亿元,同比减少 5.17%。 三 季度订单量增加, 业绩回暖, 公司单季度实现营业收入 295.1亿元,同 比增长 20.88%。营收增长率由负转正,主要系公司经营力度加大、订 单量增加所致。

前三季度公司实现新签合同额 1469.25亿元,同比增长 27.84%,其中境内合同额 1164.69亿元,境外合同额 304.56亿元。 新 签合同保持快速增长,为未来营收和业绩提供有力支持。 推进提质增效, 净利润大幅上升。 公司坚持以中长期发展战略为引领, 推进提质增效稳增长。公司在第三季度实现净利润 13.38亿元,同比增 长 49.49%, 增长率由负转正, 增长幅度也大大超越第一季度的-14.9% 和第二季度的-6.6%。 同时,公司着力深化改革,持续优化业务结构和 经营布局,推进全面精细化管理, 化学工程主业盈利能力提升,基建 等新兴业务增速加快。

经营性现金流状况环比改善。 截止到第三季度,公司实现经营性现金 流 10.62亿元,同比减少 36.12%, 主要系今年购买商品、接受劳务支 付的现金增加所致, 较上半年产生的-41.88亿元经营性现金流情况环比 改善。此外, 公司一年内到期的长期借款减少, 非流动负债减少 57.83%。 前三季度研发费用率 3.34%,同比增加 0.43pct, 主要系己二腈等高附 加值新材料研发投入加大,化学工程主业有望增强市场竞争力。 首次覆盖, 给予公司“增持”评级。 预计 2020-2022年归母净利润 35.58/38.61/43.45亿元,同比增长 16.23%/8.5%/12.54%, EPS 分别为 0.72元/0.78元/0.88元。

风险提示: 应收账款回款不及预期, 基建增速不及预期。





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