A股市场策略周报：从供给侧改革到科技创新，布局科技跨年行情

白马股补跌意味着市场的系统性调整步入后期，展望未来1-2个季度，大科技跨年行情将如何演绎？前言：大科技跨年行情逐步开启，行情将分两步走上期策略周报中，我们提出“白马股补跌，银行搭台中，科技进攻日趋成熟”。具体来看，10月以来，市场出现典型的强势股补跌迹象，结合历史经验，强势补跌，往往意味着一轮调整逐步进入后期。与此同时，对大科技而言，具备进攻的三大基础条件，随着三大催化剂陆续落地，做多窗口有望逐步开启。

展望后续，以以1-2个季度的时间维度看，我们预计科技跨年行情将分两步走，第一蚁波随着美国大选明朗化和蚂蚁IPO落地将逐步开启，当前尚处布局早期，建议积极关注。

从供给侧改革到科技创新：A股结构选择的主导逻辑在变化回顾十三五，供给侧改革是关键重点，龙头强者恒强的逻辑主导A股结构选择。

来展望十四五，我们认为，科技创新是关键重点，将成为未来3-5年年A股资产定价的主导逻辑，并对结构选择产生深刻影响。

结构选择：聚焦优质资产，权衡景气估值比，大科技和低估值占优以以1-2个季度的时间维度而言，国内经济稳步修复，货币政策正常化，更应聚焦优质资产，权衡景气估值比，整体而言，大科技和低估值占优。对大科技板块而言，估值压力自7月以来大幅释放，5G换机潮背景下景气具备显著优势；对低估值板块而言，估值处在历史低位，经济修复带动盈利环比改善，具备较好的风险收益比。

进攻品种选大科技优质资产。进入1-2个季度的做多窗口，第一波开启，重点方向，军工、半导体、电动车、光伏。

基础配置选低估值优质资产。以银行和交运为代表的低估值优质资产，受益于经济复苏，景气环比改善，建议重视。相关公司：兴业银行、平安银行、光大银行、招商银行、山东高速等。

风险提示：中美经贸摩擦超预期；流动性收紧超预期