生物医药行业周报：三季报披露完毕，医药上市公司表现亮眼

三季报披露完毕，2020Q3医药行业实现快速增长。2020前三季度，医药行业上市公司（剔除新股及重大资产重组标的，下同）收入端增速4.62%，归母净利润增速 25.39%，扣非归母净利润增速 24.80%。其中2020Q3，收入端增速为 13.48%，归母净利润增速 48.31%，扣非归母净利润增速 56.86%，三季度业绩实现加速增长。分版块来看：

1）化学制剂 2020年前三季度收入端增速-3.05%，归母净利润增速-3.23%。

其中 2020Q3，收入端增速为 4.15%，归母净利润增速 0.63%。化学制剂版块受带量采购及辅助用药目录等一系列医保控费政策的影响，叠加上半年疫情的爆发，收入端出现下滑。随着疫情的控制，三季度恢复增长。我们认为，医保控费为医药行业政策中的大趋势，仿制药未来仍有降价压力。

随着优秀龙头企业在研产品的逐步上市，未来行业分化将更加明显。

2）原料药 2020年前三季度收入端增速 4.10%，归母净利润增速 16.39%。

其中 2020Q3，收入端增速为 5.63%，归母净利润增速 8.56%。特色原料药企业盈利能力持续提升，其高景气主要得益于行业集中度的提升和下游需求的持续增长。重点关注制剂布局领先且与原有特色原料药品种有明显协同作用的企业。

3）生物制品 2020年前三季度收入端增速 12.15%，归母净利润增速21.08%。其中 2020Q3，收入端增速为 24.12%，归母净利润增速 41.96%。

生物制品板块包括疫苗、血液制品及生物药等。其中疫苗和生物药更接近消费属性，二类疫苗和生物药均免疫医保控费，且具有可选性。三季度随着流感疫苗开始上市销售，疫苗板块增长又添动力。1-9月流感疫苗批签发同比增长 87%，增速较快。血液制品中静丙在疫情中应用广泛，对医护人员和患者进行了市场教育，长期有望实现稳定增长。

4）中药 2020前三季度收入端增速-9.56%，归母净利润增速-17.52%。其中 2020Q3，收入端增速为-7.77%，归母净利润增速 10.24%。受疫情及医保控费的影响，中药板块前三季度业绩下滑明显，三季度业绩重拾增长。

我们认为，品牌中药长期看仍有较好的发展趋势，建议关注。

5）医疗服务前三季度收入端增速 10.74%，归母净利润增速 36.55%。其中 2020Q3，收入端增速为 37.43%，归母净利润增速 65.34%。医疗服务板块一季度受疫情影响，整体增速放缓。考虑医疗服务的刚需性，疫情得到控制后，需求集中爆发，带来二、三季度的快速增长。我们认为医疗服务在我国仍存在供不应求的现象，随着居民健康意识的提升，需求端快速提升，推动行业持续快速增长。