新华保险下半年新业务价值跌幅料收窄，维持买入评级。新华保险(1336HK)公布季度业绩，大致符合我们预期。首三季累计保险业务收入同比增长 24.5%，净利润同比下跌 14.6%，较上半年之 22.1%跌幅改善。新业务价值方面，公司没披露第三季数字，但维持全年录得增长的目标，我们估计第三季之同比跌幅较上半年之 11.4%跌幅收窄，全年料跌 5.4%。银保渠道是另一亮点，首三季之长期险首年保费 223亿元人民币，同比大增 530%。我们对新华保险之盈利预测不变，H 股现价相当于 20／21年预测内含价值 0.37／0.34倍。目标价维持于 41.6港元，评级 “买入”。
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