长亮科技：单Q3收入同比+32%，国内需求高景气

事件：长亮科技发布三季报，2020Q1-Q3实现营收7.01亿（同比-4%），归母净利润/扣非归母净利润0.62/0.55亿（+160%/+184%）。其中20Q3实现收入2.81亿（+32%），实现归母净利润/扣非归母净利润0.35/0.34亿（+132%/+139%）。业绩表现符合市场预期。

疫情负面影响减弱，Q3单季度收入增长32%。长亮科技20Q3单季度实现收入2.81亿（20H1收入同比-19%），同比增长32%，疫情负面影响减弱。Q3公司实现归母净利润0.35亿（+132%），净利率提升5.57pct至12.62%，主要受益于公司控费得当以及股权激励摊销费用同比减少明显。20Q3公司销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为5.9%/12.2%/16.9%，同比-0.3/-6.2/-2.6pct。我们看好公司20Q4利润率水平持续提升。

在手订单充裕，国内银行IT需求高景气。20Q3末公司合同负债为3.3亿，较19Q3大幅提升，结合存货情况我们判断公司在手订单较为充裕。考虑20Q3起信创项目陆续开始招标，且2020-2023年国内主要银行进入新一轮系统升级周期，我们判断银行IT行业国产化需求将保持较高景气度，预计2020-2023年银行IT整体解决方案市场增速有望超过20%，长亮科技凭借多年实施经验和持续更新迭代的新产品有望超越行业增速。

海外疫情缓解不及预期，小幅下调公司盈利预测，维持“买入”评级。目前海外疫情并未得到有效缓解，我们下调此前对于长亮科技海外业务增速预期。我们预计2020-2022年公司归母净利润为1.79/2.62/3.97亿，对应EPS0.25/0.36/0.55元，给予公司2022年50x目标P/E，目标价27.50元，维持“买入”评级。

风险提示：国内疫情反复、国外疫情持续时间超预期、行业竞争加剧等。