以岭药业：疫情推动主要产品快速增长，公司业绩增速超预期

公司主要产品连花清瘟或维持快速增长：公司业绩快速增长，我们认为主要原因或为连花清瘟维持快速增长带来。根据草根调研及公司半年报连花清瘟的增长情况，我们预计前三季度连花清瘟的增速或将突破 100%。连花清瘟对病毒性流感病毒具有杀灭作用，且对 SARS 有抑制作用。一季度疫情的爆发，推动了连花清瘟的快速增长。我们认为，通过此次疫情，连花清瘟在医生和居民中的口碑提升，对其长期需求的增长有积极影响。考虑疫情期间连花清瘟需求量的提升，我们认为目前渠道库存数量较少，公司进入补库存的阶段。叠加其知名度的提升，明天连花清瘟或将维持高速增长。

我国疫情被有效控制，公司心脑血管类产品或实现加速增长：公司心脑血管类产品主要在医院端销售，上半年受疫情的影响，收入增速为 5.27%。

我们认为，随着疫情得以有效控制，前三季度其实现加速增长。2019年度心血管疾病口服中成药销售收入排名中，分别排名第 2名、第 5名和第10名。我们认为，公司心脑血管类产品未来将继续维持稳定增长。

维持“推荐”评级：公司的连花清瘟在抗病毒领域具有扎实的客户基础，在抗病毒领域市占率持续提高；二线产品正处于扩展市场的阶段，销售稳定增长。考虑疫情对公司产品销售的促进作用，我们维持公司 2020-2022年的盈利预测，预计 EPS 分别为 0.93元、1.13元、1.36元，维持“推荐”评级。