欧普康视：Q3业绩持续回暖，眼视光综合服务商初具规模

事件：公司披露2020三季报，报告期内实现营业收入6.07亿元，同比增长25.07%；归母净利润2.78亿元，同比增长20.99%；归母扣非净利润2.55亿元，同比增长26.54%；基本每股收益0.46元，业绩略超出市场预期。

点评：克服假期错位干扰业绩持续回暖，母公司Q3净利润同比增40%。公司2020年Q3业绩持续回暖，单季度实现营业收入3.09亿元，同比上升39.12%；归母净利润1.50亿元，同比增长32.68%；扣非归母净利润1.44亿元，同比增长38.63%。

公司在7月份多地延迟放假的不利情况下仍实现了旺季的大幅增长，行业高景气度及公司的龙头地位凸显。考虑到公司正在加大子公司视光中心扩张力度，新建子公司尚无法实现盈利，若剔除子公司数据，Q3母公司净利润同比增速超过40%，超出市场预期。

全方位量价齐升，护理产品全自产可期。公司营收利润同比增速再度超过角膜塑形镜销量增速，内部结构持续优化升级，提价逻辑继续强化。此外，公司硬性接触镜润滑液已获临床批件，全套护理产品自产化可期，公司整体净利润率有望持续抬升。

精品医院+视光终端，眼视光综合服务商初具规模。报告期内，由公司投资兴办、与安徽医科大学共同建设的安徽医科大学康视眼科医院已开始试营业，定位为安徽省内专注于解决各类视力问题的精品眼科专科医院。叠加公司布局全国的数百家视光中心、视光门诊，公司打造的眼视光综合服务商业态已初具规模。

盈利预测、估值与评级：公司作为国内角膜塑形镜龙头，随着产业链布局深化，将充分受益行业高景气，成为视光综合服务商。考虑到公司业绩恢复超预期，上调公司2020~2022年EPS预测为0.63（+0.02）/0.89（+0.03）/1.20（+0.04）元，归母净利润同比增长24.04%/41.23%/35.78%，现价对应2020~2022年PE为101/71/53倍，维持“增持”评级。

风险提示：主营业务单一；竞争加剧致违规推广风险；上游供应商集中。