机械设备行业周观点：挖机销量有望保持高增长，工业机器人产量持续恢复

上周（2020.10.19-2020.10.23）申万机械设备行业指数涨幅为-3.88%，同期沪深300指数涨幅为-1.53%，机械行业相对沪深300指数跑输2.36pct。

工程机械：继9月挖掘机销量大幅增长64.8%之后，CME预估2020年10月挖掘机销量有望达25,300台，同比增速48%左右；国内市场预估销量22,500台，同比增速51%左右。中联重科预计2020年前三季度实现归母净利润55亿-58亿，同比增长58%-67%。龙头主机厂业绩超预期，工程机械旺季很旺、淡季不淡，全年高增长大局已定。2020年1-9月全国新增专项债3.37亿元，同比大幅增长58%，用于基础设施建设项目的比例大幅提升；全年额度为3.75亿元，预计10月份新增专项债继续保持大规模发行。随着国内经济恢复稳定增长，货币政策或将逐步恢复常态，2021年新增专项债额度或将降低，但仍可能维持高位，基建对工程机械销量的支撑仍然存在。目前工程机械主机厂龙头估值位于历史底部，具有一定安全边际。继续建议关注工程机械龙头主机厂及配件企业。

工业机器人：根据国家统计局数据，9月工业机器人产量为23,194套，同比大幅增长51.4%，增速创2018年以来新高；疫情结束后我国工业机器人销量快速恢复，1-8月份工业机器人销量达160,715台，同比增长18.2%，行业回暖的信号明显。从下游需求来看，9月份中国制造业PMI为51.5%，连续7个月位于临界点以上，制造业景气度持续回升。9月汽车制造业工业增加值同比增长16.4%，计算机、通信和其他电子设备制造业工业增加值同比增长8.0%，汽车及3C产品制造业供给端持续扩张。汽车及3C制造业的恢复有望提升制造企业的扩产意愿，拉动工业机器人的需求。长期来看，产业升级叠加人口老龄化背景下国内工业机器人市场潜力大，工业机器人向一般工业领域渗透，产业链迎来国产化良机。建议关注掌握核心技术的关键零部件、本体企业及具有规模优势的系统集成企业。

油服设备：根据国家统计局数据，9月份天然气、原油产量分别同比增长7.6%、2.4%，国内油气增产稳步推进。在下半年的业务展望方面，中石油、中石化均将稳油增气放在重要位置，中海油强调加大国内油气勘探力度。9月11日，习近平总书记指出，我国石油对外依存度达到70%以上，油气勘探开发、新能源技术发展不足。最高领导人再次对油气行业提出要求，后续有望出台具体政策跟进，促进国内油气勘探开发，油服设备需求有望保持旺盛。建议关注估值位于底部，业绩确定性较高的油服设备龙头企业。

【风险提示】：

疫情防控进展不及预期风险，国际油价回升不及预期风险，固定资产投资不及预期风险，经济、政策、国际环境变化风险，相关个股业绩不达预期风险等。