东方通股权激励点评：研发为核心关注点，股权激励提升未来业绩确定性

事件：10月14日，公司发布2020年限制性股票激励计划：本激励计划拟授予的限制性股票数量为1,100万股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额的3.91%；限制性股票的授予价格为每股38.32元；本激励计划的考核年度为2020-2022年三个会计年度，每个会计年度考核一次。点评：

绑定核心技术人员，助力公司未来发展。公司是国产中间件的市场领导者，中间件产品涵盖应用支撑类、数据集成类及数据中台类主流产品和解决方案，连续多年在国产中间件市场处于领先地位。公司地位离不开研发投入，研发人数从2017年305人（研发人数占比63.02%）上升至2019年474人（研发人数占比69.71%），同期内研发费用从6200万增长至9970万。从此次股权激励来看，核心技术人员获授权益数量占总数95%，彰显公司重研发观念。

党政及行业信创节奏加快，公司加快生态融合。6月份，中国电信、中国移动等运营商以及国有大型银行公开招标，疫情后信创逐步恢复。7、8月份，党政信创招标已经陆续开启，四川、云南、山西等地总招标逐步完成，8月底全国党政招标完成。同时，公司加快生态建设，签约入驻国家信息技术应用创新核心基地，战略签约湘江鲲鹏生态，作为首批签约共建企业入驻江苏省信创产业生态基地，并与广西大数据发展局签署战略合作协议，与华为联合打造鲲鹏生态。

从政府端到金融端，应用场景逐渐打开。2020年是国内信创产业元年，在政策的大力推动下，IT架构将从基础硬件、基础软件、行业应用软件等各层级逐渐实现国产化，并有望从政府领域逐步拓展至金融、石油、电力、电信、交通等行业。公司目前已于多家金融机构形成合作，并呈现高景气度态势。

拟向实控人定增3.5亿，彰显公司对于未来业绩的强大信心。公司近期公告拟以35.20元/股的价格向实际控制人黄永军先生定向发行不超过994万股，募集资金不超过3.5亿元。本次发行完成后，不考虑其他因素影响，黄永军先生直接持股比例将增加至11.18%，合计享有上市公司表决权股份的比例将增加至17.71%。发行有助于巩固黄永军先生作为控股股东、实际控制人的地位，有助于维护上市公司控制权的稳定，促进公司稳定发展，同时也彰显公司对于实控人的管理能力及未来业绩的信心。

风险因素：1）信创招标节奏不达预期，2）疫情影响反复，3）技术核心人员流失风险。