通信行业周报：三季报行情展开，关注内外部边际改善带来的机会

1、三季报陆续披露，基本延续半年报趋势从已披露业绩报告/预告来看，多数公司业绩仍然承压，受益于新基建的 5G 上游零部件、IDC、北斗卫星等板块表现较好。当前通信板块行情处于低点，我们认为随着 Q45G 三期招标点燃需求、海外疫情恢复、科技打压边际向好以及资金换仓的需求，年底或明年初有望迎来反弹行情。

2、关注行业持续景气业绩有望超预期的 IDC 产业链国内 IDC 市场高增长，BAT 未来将在云基础设施领域投资超万亿，随着供给区域结构的优化，短期 IDC 供大于求的现象不会出现。鉴于今年新开工项目较多，上游的 UPS、电源、制冷以及系统集成公司预计有不错的表现。此外海外科技公司资本开支今年以来连续环比增长，高速光模块需求快速增加。

3、关注疫情影响逐渐消除，估值修复和收入转化的机会疫情对垂直行业 SMB IT 支出影响最大，随着疫情逐渐恢复，统一通讯、企业网络设备、网络安全等企业估值有修复机会。此外疫情不仅为云视讯公司导入了大量新增用户，也培养了用户长期使用习惯，随着付费用户逐渐转化，云视讯公司业绩有望释放。

4、关注内外因素共同驱动边际向好的 5G 产业链目前我国已建成 5G 基站超 60万，提前完成全年建站目标。我们认为信号覆盖问题仍然是阻碍 5G 规模落地的主要因素，Q4大概率迎来三期招标。外部因素方面，美国打压态势有所缓和，长期我们看好国内科技崛起，宏观上看好光模块、服务器、模拟芯片等赛道。

市场行情回顾上周，通信（申万）指数上涨 1.74%，跑赢沪深 300指数 0.62pct，在申万一级行业指数中表现排名第 24。网络可视化、卫星导航、网络优化板块涨幅居前，世纪鼎利、科信技术、中光防雷等个股表现较好。

行业资讯1）我国已建成 5G 基站超 60万座，5G 终端连接数超 1.5亿；2）外媒报道台积电获许可向华为供货 28nm 以上成熟工艺产品；3）我国 9月5G 手机出货量 1399万部，连续四个月占比超 60%；4）截至 10月 10日爱立信全球斩获 111个 5G 商用合同；5）IDC 预计疫情推动 Q3全球PC 出货量同比增加 14.6%。