珀莱雅事件点评：发布可转债预案，扩产能、强研发

事件：

公司发布可转债预案，拟募资不超过8.035亿。

点评：

公司拟发行可转债不超过8.035亿，用于扩大产能及研发中心和信息化系统建设。

公司本次发行可转债拟募集资金总额不超过80,350万元（含发行费用），募资用于：1）湖州扩建生产基地建设项目，拟投入33,850万元，购置土地、引进国内外先进生产设备，扩大并提效化妆品产能以满足市场需求，预计建设期为2年；2）龙坞研发中心建设项目，拟投入19,450万元，新建杭州化妆品研发中心，面向化妆品未来发展方向提升研发实力，建设周期为2年；3）信息化系统升级建设项目，拟投入9,050万元，全面升级公司信息化系统，搭建全域新零售业务支持中台以及数字化营运支持平台，建立数字化资产运营管理能力，建设周期为3年；4）补充流动资金18,000万元。

公司募资项目实施将有助于提升公司产能、提高公司研发实力以及数字化运营能力，增强公司综合竞争力。

公司多品牌矩阵初见成效，彩妆品牌彩棠崭露头角。

公司多品牌布局初见成效，主品牌珀莱雅大单品保持热销，彩妆品牌彩棠崭露头角。2020年以来，公司主品牌珀莱雅成功推出大单品红宝石精华、双抗精华与双抗小夜灯眼霜，主推高端抗衰精华强化品牌塑造，并通过代言人蔡徐坤+产品推荐官THE9女团成员成功触达年轻群体；同时加大对新锐彩妆品牌彩棠、INSBAHA等投入，其中彩棠品牌呈现爆发式增长，9月淘系成交额3500+万元，同比增长994%，INSBAHA粉底液持续火爆，9月天猫旗舰店月销10万+，维持高位；此外公司承接优质国际品牌圣歌兰、欧树等代理业务，进一步丰富集团品牌矩阵。

投资建议与盈利预测。

公司是国内大众化妆品龙头，对于渠道和行业趋势把握精准，近年来电商与新兴营销媒体红利拉动公司业绩高增长。预计2020-2022年EPS为2.34/2.86/3.55，对应PE为65.78/53.97/43/49，维持“买入”评级。

风险提示。

行业景气度下滑，品牌市场竞争加剧，项目建设不达预期。