光伏设备行业投资策略：光伏平价开启成长大幕，设备进入高景气期

今年4月2日，国家发展改革委印发光伏项目电价政策：自6月1日起，I-III类资源区新增集中式光伏电站指导价分别为0.35、0.4、0.49元/kWh（含税），工商业分布式补贴0.05元/kWh，户用分布式补贴0.08/kWh元。今年竞价项目加权平均度电补贴约0.033元/kWh，同比去年0.065元/kWh大幅下降，目前我国光伏发电接近平价，部分地区已低于传统电价。

今年6月28日，国家能源局公布2020年光伏项目结果：其中竞价总规模25.97GW，同比增长14%；平价项目33.05GW，同比增长124%。根据发改委政策规定，2019-2020年平价项目必须于2020年底前开工，2021年底前并网。根据索比光伏网统计，目前约7GW已建成或即将建成，预计将有40GW将在2021年底建成，支撑未来两年市场需求。

当前时点海外部分地区已实现平价，国内明年实现全面平价，随着光伏系统成本、储能成本仍有较大下降空间，光伏将有望成长为主力能源来源。在全球应用市场需求的拉动下，全球光伏生产规模继续扩大。据光伏行业协会数据，2019年全球多晶硅、硅片、电池片、组件有效产能分别提至67.5万吨、185.3GW、210.9GW和218.7GW。全球光伏产业重心进一步向中国转移，中国多晶硅、硅片、电池片、组件产能全球占比69.0%、93.7%、77.7%和69.2%，分别增长7.4、2.9、4.0、0.9pct。

海外光伏市场多点开花，国内光伏装机全球第一。2019年全球新增装机量约115GW，同比增长8.5%，依然保持全球最大新增电源的地位；2019年我国新增光伏并网装机容量30.1GW，同比降低32.0%。由于我国光伏政策出台时间较晚、竞价项目并网量为目标1/3，约有10GW项目顺延至下一年建设，根据光伏协会数据，我国新增、累计光伏装机容量仍继续保持全球第一。疫情影响低于预期，光伏行业景气度依旧。尽管今年上半年疫情一定程度影响了光伏景气度，但随着疫情边际影响减弱、下游需求景气度旺盛，据光伏协会数据，多晶硅、硅片、电池、组件产量分别同比上升32.3%、19.0%、15.7%、13.4%。海外疫情对出口影响低于预期，1-8月组件出口达50.1GW，同比增长7.5%。

政策利好光伏装机增长，国内新增装机预计40GW。6月国家能源局公布今年光伏竞价项目规模25.97GW，同比增长14%，超出市场预期。考虑到竞价时间宽裕，政策释放光伏消纳空间高达47GW，保障今年光伏装机规模。据光伏们数据，国内1-8月新增装机总计16GW，四季度国内竞价项目将迎来抢装，CPIA预计全年将恢复40GW以上，叠加海外疫情复苏，预计全年装机120GW以上。10月我国十四五规划将进入关键时点。根据十三五规划，2020年非化石能源占能源消费比重15%，2019年我国已实现15.3%提前完成目标。根据年初国家能源局规划编制要求，非化石能源占一次能源消费比重力争2030年实现20%，预计2025年达到18%以上，测算未来几年我国光伏装机将提升至年均70GW以上。同时近期，欧洲、美国、印度均提出能源转型，贺利氏光伏预计2025年全球光伏新增装机将达200GW。

2019年底国家发改委能源司发布《中国2050年光伏发展展望（2019）》，预计到2025年光伏新增装机发电成本将低于0.3元/kWh，在所有发电中处于较低水平；2025年光伏装机总规模达到7.3亿千瓦，占全国总装机24%，年化新增88GW；发电量8770亿千瓦时，占用电量9%。头部企业逆势扩张份额，光伏产业集中度持续上升。2020年上半年，头部企业凭借资金、技术、成本、渠道、品牌等优势不断扩大规模，同时，不具备成本和效率优势的落后产能及二三线小厂，将在疫情影响下加速退出。今年上半年，光伏各环节前十名在国内产量占比显著上升，多晶硅、硅片、电池片、组件分别提升7、1、20、6pct。

头部企业集中发布扩产规划，绑定设备厂商将率先收益。据北极星太阳能光伏网统计，2020年前三季度已有49家企业宣布扩产，其中硅片、电池、组件分别为185、250、296GW。目前各大龙头厂商仍凭借规模、成本优势继续扩大产能，光伏行业强者恒强趋势显著，绑定的龙头设备厂商有望率先受益。