2020年10月策略月报：关注“十四五”相关投资机会

核心结论：疫情下各国采取的极度宽松的货币政策带来了上半年的流动性盛宴与权益市场的“生拔估值”行情，但当前国内流动性最为宽松的时期已经过去，货币政策已经出现了边际变化。与此同时，二季度以来国内经济在持续改善，下半年经济将持续复苏基本成为了市场共识。因此当前行情的主要驱动因素已经开始改变，市场正在等待投资逻辑能否顺利地从生拔估值向盈利复苏切换。展望10月份，市场在等待过程中，短期内行情或将围绕十四五规划相关的产业政策及主题概念展开，在10月底即将召开的第十九届中央委员会第五次全体会议上，我们预计推动双循环新格局建设、大力发展科技创新仍将是十四五规划的政策主线，可以重点关注科技创新、能源安全和粮食安全方面的市场投资机会。

2020年9月行情回顾：指数全部下跌9月A 股市场震荡调整，市场交投情绪低迷，主要指数均出现了较大幅度的调整。从我们跟踪的主要指数表现来看，沪深两市同步下跌，上证综指9月下跌5.23%，创业板指跌5.63%，万得全A 下跌5.97%。从市场风格来看，9月市场调整过程中没有出现明显的风格特征，月初创业板指走势相对较弱，但在月末市场调整中，创业板调整幅度相对较小，整体来看9月份创业板指基本与上证指数跌幅持平。其他指数中，上证50指数跌3.33%，沪深300跌4.75%，中证500和中证1000指数分别下跌7.14%和8.40%，创业板50跌4.32%。