固定收益信用周报：节前发行利率多数下行，净融资额持续回落

一级市场 发行规模方面，本期信用债（含企业债、公司债、中票短融、PPN）发行总规模1196.21亿元，偿还总规模2083.27亿元，净融资额-887.06亿元。发行利率方面，从交易商协会的非金融企业债务融资工具估值来看，不同期限不同等级发行利率均处于持平或下行态势。按发行额来看，主体评级AAA 级占比54.29%，AA+级占比16.68%，AA 级占比23.56%。

二级市场 本期信用债合计成交3096.53亿元。银行间市场是交通运输和公用事业行业比较热门，交易所市场是房地产行业受到较多关注。本期3年期和5年期中票收益率均有所上行。期限利差方面，年期和5年期中票期限利差均有所走扩。信用利差方面，AAA 级不同期限信用利差均有所走扩。

等级变动 本期无主体评级正向级别调整和债项评级正向级别调整的企业。本期主体评级负向级别调整的企业共2家，涉及公用事业和汽车行业，其中1家为民营企业，1家为地方国有企业。本期债项评级负向级别调整的共1家企业的18只债券，为主体评级负向级别调整的企业。

事件概览 本期负面事件有

（1）吉林神华集团有限公司担保人代偿、

（2）海航资本集团有限公司推迟评级、

（3）中信国安集团有限公司兑付风险警示、

（4）金杯汽车股份有限公司担保人评级调低、

（5）上海申华控股股份有限公司担保人评级调低、

（6）内蒙古奶联科技有限公司担保人评级负面。

风险提示：关注信用风险事件对整体利差的影响。