智能制造行业双周观点：盛美股份过会，关注国产半导体清洗设备机会

1）盛美股份顺利过会。近期，国产半导体清洗设备龙头盛美股份成功过会。盛美股份本次计划募集资金18亿元，7亿元用于盛美半导体设备研发与制造中心，4.5亿元用于盛美半导体高端半导体设备研发项目，6.5亿元用于补充流动资金。

2）2019全球半导体清洗设备市场超30亿美元。随着芯片工艺节点不断缩小，及芯片结构的复杂化（2D转向3D），清洗设备市场有望量价齐升。竞争格局方面，迪恩士、东京电子、拉姆研究是全球龙头，2019年全球份额分别为50%、27%、12%。盛美股份、北方华创是国产设备商代表，2019年的全球份额分别为3%、1%。

3）差异化追赶，国产替代有望加速。国际清洗设备巨头多采用旋转喷淋技术，国内清洗设备厂商采用差异化路线进行追赶，如盛美股份、北方华创研发兆声波清洗技术，芯源微研发二流体清洗技术，并取得了不错的成效。大陆将开启芯片投资大潮，新建、产能爬坡、规划的芯片产线众多，有望为国产半导体清洗设备商带来重要机会。

4）投资建议：国产半导体清洗设备厂商迎来行业扩容和国产替代的双重机遇：一方面，随着芯片工艺的进步及芯片结构的复杂化，清洗设备量价齐升，行业规模有望进一步扩容；另一方面，受益于国内芯片产线的加速建设和产能爬坡，国内清洗设备厂商通过差异化路线追赶，份额有望快速提升。建议关注国产半导体清洗设备领先企业盛美股份、北方华创、至纯科技和芯源微。

5）风险提示：1）全球半导体周期向下风险。若半导体行业周期向下，全球半导体厂商资本开支下滑，将影响全球半导体设备公司业绩。2）国内设备公司技术进步不及预期风险。半导体清洗设备行业门槛高，技术难度大，如果国产设备企业技术研发不足或技术突破不及预期，将影响国产替代的节奏。3）竞争加剧的风险。随着大陆市场的快速成长，外资巨头加大对大陆市场的重视程度，半导体清洗设备市场竞争可能加剧，影响到国内相关公司的发展。