房地产行业点评报告：9月百强销售增速略有回落，建议四季度关注地产

房住不炒基调不变，一城一策持续灵活，维持行业看好评级。

CRIC发布2020年9月百强房企销售排行榜，百强房企单月销售金额同比增长24.8%，销售面积同比增长28.4%；百强销售均价1.33万元，环比下降5.0%，同比下降2.8%。我们认为，地产仍是当前财政和投资的重要托底工具，政策将会处于当前“房住不炒+因城施策”框架下，但方向和力度则会相机而变。目前调控力度、融资收紧已经逼近极限，市场逐步消化此前利空，建议四季度重点关注地产板块的配置机会，维持看好评级。

百强房企销售额增速略有回落，但仍居高位。

2020年9月，百强房企销售额单月同比增长24.8%，较前值下降4.3个百分点，自2020年2月以来单月增速首次出现回落，但仍处于较高水平；销售面积单月同比增长28.4%，较前值提升8.2个百分点，9月销售规模增长靓眼主要源于面积端持续放量，但价格端有所承压。展望未来，四季度宏观环境相对稳定，尽管2019年同期基数仍然不低，但当前居民端房贷利率仍处于下行阶段，需求端仍将继续得到释放，短期内销售增速高位具备可持续性。

TOP30后房企销售增速最为靓眼。

2020年9月，TOP10、TOP11-30、TOP31-50、TOP51-100房企的销售同比分别增长20.6%、增长10.2%、增长47.5%、增长45.4%。各梯队房企增速均较为可观，TOP50-100的企业销售表现较好，改善最为明显，其余梯队房企销售增速均有一定回落，但仍处于绝对高位。TOP10、TOP11-30、TOP31-50、TOP51-100较上月增速分别下降1.3个百分点、下降18.8个百分点、下降9.1个百分点、提升20.8个百分点。

未来行业格局更为稳定，强者恒强趋势明显。

据媒体报道，监管部门要求试点房企在2023年6月30日前完成降负债目标；融资“三条红线”2020年9月起已在12家房企试点实施，房企每月15日前需提交监管部门下发的监测表。融资新政后，预计将促进行业更为平稳发展；另一方面看，未来行业格局会更加稳定，房企弯道超车难度加大，集中度提升成为不可逆趋势。

风险提示：行业销售波动；政策调整导致经营风险；融资环境变动。