投资建议
“刺激政策+需求释放”双重逻辑驱动需求持续回暖；公司目前终端库存合理，8月销量延续向上趋势，展望2020全年，产品周期持续发力，业绩修复弹性较高。根据2020H1经营情况及疫情影响，维持盈利预测：预计公司2020-2022年归母净利为79.7/111.8/134.7亿元，按照1：0.9的人民币港元汇率换算，EPS 为0.96/1.35/1.63港元，对应PE 13.74/10.58/9.14倍；给予公司2021年15倍目标PE，目标价20.25港元不变，维持“买入”评级。
风险提示
乘用车行业销量不及预期；新产品上市节奏及销售不及预期；乘用车行业价格战造成盈利能力波动；沃尔沃汽车合并进展不及预期。
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