医疗器械板块月报：建议关注顺应政策走势的创新科技个股

市场行情概况

上月，医疗器械子行业下跌6.68%，分别跑输医药生物板块、沪深300 指数3.91%、9.26%，仅稍强于生物制品子行业（跌幅为13.90%）；相对于整体A 股的估值溢价率为393.05%，回落至6 月中旬水平，但仍处于2018 年以来较高位置；个股涨跌方面，和佳医疗、透景生命、迪安诊断涨幅居前，赛科希德、硕世生物、正川股份跌幅居前；陆股通标的共计32 个，截止8 月底， 北上资金对欧普康视、迈瑞医疗、迪安诊断持股比例较高（占自由流通股比例），相比7 月末，对华大基因、鱼跃医疗、贝瑞基因增持比例较大，增持股数分别为6.24、8.93、1.59 百万股，占流通股比例分别提升了3.75%、1.55%、1.23 %；较大规模企业涨幅平均值和中位数分别为-7.86%和-5.95%，相比于上月分别下降了29.00、13.79 个百分点，较小规模企业涨幅平均值和中位数分别为-6.41%和-6.49%；7 月我国医疗仪器及器械进口金额同比下降5.47%， 累计同比增长1.00%，均处于近年较低水平，相比之下进口当月同比增速83.45%，相比上月稍有回落，累计同比增长52.40%，创历史新高。

各细分领域涨跌情况分析

自2020 年以来，受上半年海内外疫情蔓延影响，囊括新冠核酸/抗体检测试剂盒、防护服/手套/口罩、呼吸机、血氧仪、监护仪等主要医用防护物资的医疗器械类相关企业业绩层创新高，不断助推股价攀升，随着各企业2020 年上半年业绩报告的利好兑现以及海内外疫情防控局面的缓和，市场预期出现回调，8 月份以来申万医疗器械板块涨幅逐日回落，除监护类和影像类企业基本持平外，其余均出现不同幅度下滑，其中，与疫情关联度较大的基础防护类企业2020 年以来至8 月底涨幅为226.51%，8 月份跌幅为8.66%，家用医疗健康、心血管、骨科、IVD 领域跌幅为4.8%、10.77%、16.89%、4.77%。

投资策略

长期依旧存在结构性机会，我们建议关注以下三方面，1）国家将持续加大对公共卫生体系、疾控体系、基层医疗的建设，各级医疗机构扩容和能力提升的需求长期释放，推荐关注迪安诊断（300244）、万孚生物（300482）；2） 国内市场对国产高端医疗设备自主发展的重视将加速进口替代，推荐关注迈瑞医疗（300760）、迈克生物（300463）、开立医疗（300633）、安图生物（603658）；3）耗材集采大势所趋，首先纳入集采范围的品种具备需求大、技术成熟、国产化率高、单价值高等要素，例如心血管支架类、创伤骨科、人工晶体等，集采将促使行业向具备规模优势、技术先进、创新迭代的头部企业集中，建议关注凯利泰（300326）、乐普医疗（300003）。

风险提示：高估值风险，产品质量问题，海外疫情超预期。