房地产行业2020年1-8月数据点评：销售增速再创新高，行业基本面延续回暖态势

单月销售增速再创新高，需求复苏持续超预期1-8月，商品房销售面积同比-3.3%，较1-7月回升2.5pct；销售金额同比+1.6%，较1-7月回升3.7pct，年内销售金额增速首次回正。销售持续大幅回暖一方面是前期被疫情压制的需求集中释放，另一方面也是居民改善需求的自然释放，8月销售面积单月同比13.7%，销售金额增速27.1%再创新高，需求复苏持续向好。我们预计9月行业销售数据仍将维持强势。

投资向好，新开工积极，土地市场热度有所下降1-8月房地产投资同比+4.6%，较1-7月上升1.2pct，当月同比+11.8%，增速上升0.1pct，虽然房地产融资政策有所收紧，房企拿地意愿或将减弱，但当前市场销售仍然旺盛，房企新开工补库存意愿充足，我们认为受融资政策影响后续土地购置将受一定影响，而建安方面有望延续向好的态势，预计9月地产投资大概率维持正增长。1-8月新开工面积同比-3.6%，较1-7月上升0.9pct，考虑到9月前两周商品房销售仍维持了不错的景气度，我们对未来销售与新开工继续维持乐观的态度。1-8月竣工面积同比-10.8%，较1-7月上升0.1pct。我们认为随着房企结算高峰期到来，未来竣工面积增速有望回暖，但考虑房企回收现金流的意愿，竣工回暖速度或将继续弱于新开工。1-8月土地购置面积11947万平米，同比-2.4%，增速较1-7月下降1.4pct；土地成交价款7088亿元，同比+11.2%，增速较1-7月下降1.0pct，单月同比+8.0%。今年以来土地市场整体维持了较高的景气度，主要得益于商品房销售逐步修复，以及上半年融资端边际宽松，但随着8月下旬房地产融资政策的收紧，房企未来的资金来源或受影响，因此我们预计未来一段时间土地市场的热度将有所下滑。

资金来源逐步回升，房企资金短期无忧1-8月房企到位资金同比+3.0%，回暖2.2pct。分项来看，分项来看，除国内贷款下滑0.9pct外，其余各项数据均处于回暖态势。此外，得益于销售的持续修复，短期来看，房企资金情况整体表现良好。

投资建议：1-8月行业数据持续好转，基本面向好，同时板块估值仍处历史低位，继续看好板块投资机会，建议关注业绩确定性强的龙头房企万科A、保利地产、金科股份、中南建设、阳光城、招商蛇口、蓝光发展、荣盛发展等。相关受益标的有华夏幸福、融创中国、中国恒大、龙光集团、龙湖集团、旭辉控股集团、中国奥园、中国金茂等。