轻工制造行业8月轻工社零及地产数据点评：学汛拉动文化办公用品零售上涨，家具市场仍处淡季弱运行

8月家具零售额同比下滑4.2%，降幅环比7月份扩大0.3pct，整体呈现弱维稳态势，主要系全国建材家居市场仍处于传统淡季所致。随着高温酷暑的消退和降水的减少，即将到来的“金九银十”市场旺季值得期待。

据国家统计局数据显示，2020年8月，家具类零售额为139亿元，同比下滑4.2%，降幅环比7月份扩大0.3pct，相对去年同期回落9.9pct；2020年1-8月，家具类零售额累计值为929亿元，同比下滑11.4%，降幅比1-7月份收窄1.1个百分点。

8月文化办公用品零售表现强势上涨，零售额同比增长9.4%，增速环比7月提升8.9pct，主要由于全国各地复学复课范围和比例进一步扩大，开学季文具销售迎来热潮。据国家统计局数据显示，2020年8月，文化办公用品类零售额为291亿元，同比增长9.4%，增速环比7月提升8.9pct，相对去年同期回落10.4pct；2020年1-8月，文化办公用品类零售额累计值为2062亿元，同比增长2.5%，增速相对去年同期回落4.9pct。

8月全国住宅销售面积同比增长14.7%，增速环比加快4.7个百分点，购房市场持续回暖，呈现“加速度”形势；住宅竣工面积同比下滑5.04%，降幅环比收窄7.72个百分点。据国家统计局数据显示，2020年1-8月全国商品房住宅销售面积87200万平方米，同比下滑2.5%，降幅比1-7月份收窄2.5个百分点，相对去年同期回落3.1pct；全国住宅竣工面积26498万平方米，同比下滑9.7%，降幅比1-7月份收窄0.5个百分点，相对去年同期回升0.1pct。单月数据方面，我们测算8月全国商品房住宅销售面积13362万平方米，同比增长14.65%，增速环比7月加快4.76个百分点；8月全国住宅竣工面积2813万平方米，同比下滑5.04%，降幅环比收窄7.72个百分点。

8月全国住宅新开工面积、住宅开发投资完成额继续增长，当月同比增长1.20%、12.06%。据国家统计局数据显示，2020年1-8月住宅新开工面积累计值为102486万平方米，同比下滑4.3%，降幅比1-7月份收窄0.8个百分点，增速比去年同期下降13.2pct；住宅开发投资完成额65454亿元，同比增长5.3%，增速环比1-7月份提升1.2个百分点，相对去年同期下降9.6pct。单月数据方面，我们测算8月住宅新开工面积为14397万平方米，同比增长1.20%；8月住宅开发投资完成额9772亿元，同比增长12.06%。

投资建议：随着我国新冠肺炎疫情防控和经济社会发展工作的持续推进，轻工消费回补行情值得期待，我们看好竣工小高峰+精装修利好、下半年需求滞后兑现的家具板块，受益全面复学复课和办公集采的文具板块。

（1）家具：建议关注江山欧派、海鸥住工、帝欧家居、欧派家居、索菲亚、尚品宅配、志邦家居。

（2）文具：建议关注齐心集团、晨光文具。

风险提示：宏观经济增长不及预期；地产调控政策风险；新店经营不及预期；市场推广不达预期；原材料价格波动风险；经销商管理风险等。