房地产行业周报：百强8月销售超预期，要素资源向头部倾斜或加速

市场表现：上证综指本周下跌1.42%，收报于3355.37点；创业板指本周下跌0.93%，收报于2732.15点；沪深300本周下跌1.53%，收报于4770.22点。房地产板块本周下跌1.17%，在28个行业内位列第19位。

新房成交：成交面积同比16.7%，环比7.2%

本周，我们重点跟踪的43城一手房成交面积合计约617万方，同比16.7%，环比7.2%。其中，一线（4城）一手房合计成交面积105万方，同比55.6%、环比6.2%；二线（13城）一手房合计成交面积276万方，同比0.1%、环比1.9%；三线（26城）一手房合计成交面积236万方，同比27.2%、环比14.6%。

二手房成交：成交面积同比13.5%，环比-1.6%

本周，我们重点跟踪的17城二手房成交面积合计约179万方，同比13.5%，环比-1.6%。其中，一线（2城）二手房合计成交面积54万方，同比49.9%、环比-4.6%；二线（8城）二手房合计成交面积83万方，同比129.0%、环比-9.5%；三线（7城）二手房合计成交面积41万方，同比53.9%、环比25.3%。

新房库存：环比-0.43%，去化周期9.5月

本周，我们重点跟踪的18城新房库存面积合计约9062万方，环比-0.43%，整体去化周期（按面积）约9.5个月。其中，一线（4城）新房库存合计2918万方，环比-1.92%，去化周期9.8个月；二线（7城）新房库存2897万方，环比0.97%，去化周期7.3个月；三线（7城市）新房库存3248万方，环比-0.29%，去化周期12.3个月。

土地市场：百城土地成交面积999万方，成交土地总价348亿元，土地溢价率18.52%

上周（8.24-8.30），百城土地供应数量为209宗，对应土地供应建面约2553万方；百城土地成交数量为117宗，对应土地成交建面约999万方，成交土地总价约348亿元，百城土地溢价率为18.52%。其中，一线、二线、三线城市土地成交建面分别为57万方、581万方和361万方，同比分别为-59%、-43%和-68%，对应土地溢价率分别为13.43%、17.00%和21.97%。

投资建议：

受疫情的影响，行业基本面年初出现大幅下行。随着复产复工的有序推进，销售迎来持续修复。8月百强销量进一步走强，从权益角度看，百强8月实现权益销售金额7957亿元，同比增长26%，较前值提升2.1个百分点。1-8月权益口径销售金额累计达53079亿元，同比增速约3%。1-8月百强权益销售金额同比年内首次转正，单月同比连续4个月为正并创新高。主流房企三季度整体加推力度有持高位，四季度不排除采取以价换量等方式冲击年初设定的销售目标，下半年销量有望延续稳增。此外，年初至今首套房贷利率稳中有降，促进市场需求提振。短期冲击不改销量长期向合理中枢回归的趋势。当前政策以稳为主风向未变，融资端趋紧或促使要素资源提速向头部倾斜，快周转、内生融资占优及土储丰厚且布局合理的标的表现有望持续向好。建议关注：（1）低估值、稳健型：万科A、保利地产、金地集团；（2）成长型标的：金科股份、中南建设、华发股份、阳光城；（3）A股物业板块优质标的：招商积余等。

风险提示：

房地产调控政策趋严，销售修复不及预期，资金面超预期收紧等。