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轻工制造行业双周报20年18期:海外地产销售数据跟踪,推荐关注内外需求双升的家具板块

来源:长城证券 作者:张潇,林彦宏 2020-09-14 00:00:00
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本周轻工板块略下跌,晨光文具涨幅靠前。本周,上证综指上涨0.68%,轻工制造指数下跌0.73%,跑输上证综指1.41%,在申万28个版块中排名第22。轻工制造板块细分行业涨跌幅由高到低分别为:包装印刷Ⅱ(+1.07%)、家用轻工Ⅱ(-0.77%)、造纸Ⅱ(-2.76%)。上周板块成交量下降1054.91万手,周环比-18.64%。个股方面,旗天科技(+13.4%)、裕同科技(+11.57%)、晨光文具(+9.24%)涨幅靠前;仙鹤股份(-12.23%)、帝欧家居(-11.54%)、广东甘化(-9.91%)跌幅靠前。

专题:货币宽松+经济活动复苏,美国房地产市场趋于火热,家具出口向好。美国新房交易数量近期逐渐回升,7月份成交7.8万套,同比+42%;美国7月成屋销售数量约586万美元,同比增长8.7%,单月增速扭正,环比增长24.7%;欧洲市场房地产交易也快速复苏。作为房产交易后周期的家具出口有望收益于地产回暖。据海关总署统计,7月、8月中国家居及其零件出口同比增长23%、24%,连续两个月超过20%,中国出口金额逐渐恢复到去年同比水平。建议关注前期出口承压家具公司出口订单的逐步修复,重点关注越南产能前瞻布局且产能稳定爬坡的【敏华控股】;及时布局越南、马来西亚产能的【顾家家居】。尽管人民币升值预期存在,但我们认为整体风险不大:1)疫情下中国企业产能稳定性较为稀缺,可根据货币价格波动有所溢价调整;2)当前汇率风险对冲金融工具丰富,各家企业也有望利用各类金融工具锁定收益。同时关注【梦百合】,二轮反倾销方面,受疫情影响调查延后,短期仍将持续带来预备订单,长期来看,梦百合的美国产能可有效接驳其他受限区域产能,全球供应链布局优势明显。

家居:8月百强地产销售向好提振市场情绪;维持全年竣工高增判断,家具企业Q3修复提速。8月百强地产销售数据靓丽,8月实现权益销售金额7957亿元,同比增长26%,较前值提升2.1pps,单月同比连续4个月;1-8月权益口径销售金额累计达5.3万亿元,同比增速约3%,首次转正。家具板块受次提振,本周表现较好。H1受疫情影响的工程或集中在下半年释放,H2竣工或提;短期内龙头房企精装策略改变,但长期仍看好精装率的提升,持续看好精装链公司的结构性机会;零售端来看,线下经营活动基本回复正常,叠加海外需求向好,家具企业修复有望提速。

造纸:价格盘整为主,纸企库存降低。文化纸方面,本周文化纸市场价格以整理为主,山东晨鸣铜版纸涨价发出,预计其他纸企陆续跟进,中期看,党建宣传需求将为文化纸提供需求支撑,纸企库存仍在缓慢降低。白卡纸方面,河南局部地区调涨,月中或有企业持续跟进;叠加纸企检修,库存下降,价格存在支撑。箱板纸方面,废纸成本小幅下降,支撑转弱,但纸企库存良性消化,仍需持续关注终端需求变化。

本周推荐:其他轻工重点推荐【飞亚达】受益于名表消费回流及海南免税政策;影视业务政策调整,估值有望修复的【喜临门】;受益于二轮反倾销及终端需求向好的【梦百合】;出口内销双修复,推荐软体龙头【敏华控股】、【顾家家居】;【晨光文具】复课顺畅下半年业绩恢复值得期待,科力普Q4收入端有望加速。造纸板块传统旺季将至,看好文化纸旺季提价,推荐【太阳纸业】,持续推荐生活用纸龙头【中顺洁柔】、【维达国际】。家具持续看好内销快速回暖且不受B端分流影响的软体家具,竣工回暖及精装修比例持续提高下受益的家居精装链,同时建议关注装配式卫浴行业,推荐【好太太】、【大亚圣象】、【尚品宅配】、【索菲亚】等。

风险提示:原材料价格快速上涨或下跌;环保政策放松;地产调控超预期,行业景气度下滑。





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