【光伏设备】建议重点关注有订单+有业绩+有持续性的光伏设备板块
我们认为可再生能源渗透率中长期将不断提升是大趋势,随着成本不断下降,平价时代到来,未来5-10年渗透率将加速提升,建议重点关注设备投资机会。
硅片环节:210或者18x大硅片技术路线拉长硅片扩产景气周期。随着隆基、中环、晶科、上机、晶澳启动新一轮大尺寸硅片扩产潮,我们测算未来三年每年硅片设备需求超百亿。我们重点看好国内硅片设备龙头【晶盛机电】(非隆基客户扩产,晶盛90%的市占率,1GW对应约2亿元订单),公司光伏业务20年初至今的新签订单量同比+50%左右,2020年8月单晶炉单日出货量达21台,是2019年6月单日出货量6台的3倍以上。
电池片环节:HIT电池路线进展顺利,技术迭代带来设备空间可观。随着未来银浆与靶材成本下降,按照5亿/GW的投资额有望带来超500亿的设备空间。8月宣城开盛已经落地首批订单,预计山煤、阿特斯、通威、隆基、爱康等HIT项目有望年内陆续落地,国产设备商将迎合计3GW左右批量订单。我们重点看好【某丝网印刷机龙头,异质结具备整线能力】。
【捷佳伟创】产品线广、协同性强的电池设备龙头。 组件环节:终端装机景气将带来新增组件需求,叠加大尺寸电池片技术迭代,存量产能更新也将带来较大需求。建议关注串焊设备龙头【奥特维】,2020年1-7月新签订单合计约15亿元,在手订单约21亿元;【金辰股份】国内光伏组件设备龙头。
【工程机械】8月挖机销量同比+51%,Q3高景气持续,建议超配龙头
8月挖机销量同比+51.3%再超预期,行业超弧长反应有望持续。2020年8月挖机销量20939台,同比+51.3%,延续销售强增长趋势。2020年1-8月合计销售210474台,同比+28.8%。其中国内190212台,同比+29.6%;出口20252台,同比+20.8%,小幅回升,在总销量中占比10.6%,同步回升。疫情影响导致挖机旺季后移,行业超弧长反应有望持续,挖机销量增速有望继续超预期。
龙头厂商继续引领行业增长。8月国产龙头挖机销量同比+71%,累计同比+31%,持续回升,单月市占率近30%;8月国产第二名挖机销量同比+56%,单月市占率15%;海外龙头挖机销量同比+20%,单月市占率11%。 预计Q3需求旺季延续,行业景气拉长。2020年以来各项投资增速触底回升,疫情后赶工刺激设备需求强劲,地产链条超预期增长,基建地产投资持续复苏,预计下半年项目开工需求将拉动行业高增长。9月份核心零部件厂商油缸排产同比+41%,环比正增长,Q3挖机行业仍有望保持较高增速,全年呈现“淡季不淡”格局。行业高景气度有望拉长。旧挖机更新需求持续、挖机对装载机替代效应提升、环保更新需求存续、地产基建投资不悲观背景下,我们预计国内挖机市场2020-2022年挖机增速24.5%/3.8%/0.2%,行业总体维持正增长且增速趋于平稳。
重点推荐【三一重工】:高端产品结构优化+规模效应+出口增长将持续带来业绩弹性,未来三年业绩CAGR=16%,同时全球竞争力逐步体现带来估值溢价,看好公司戴维斯双击的机会。【中联重科】起重机+混凝土机龙头,预计未来三年业绩CAGR达26%,估值存在修复空间。【恒立液压】国内液压行业龙头,海外拓展+泵阀全面放量,增长可期。
风险提示:下游固定资产投资不及预期;行业周期性波动;疫情影响持续。