电子行业事件点评报告：2020M8面板涨价再超预期，强烈推荐面板行业龙头

投资评级：2020年8月面板价格涨幅超预期，9月价格将继续上涨，我们认为面板行业龙头将充分受益于寒冬过后行业集中度提升、周期性变弱带来的行业长期盈利红利，给予行业“推荐”评级。

LCD：2020年M8价格涨幅再超预期，M9面板价格将继续上涨。LCD行业具有典型的周期性特征，对于LCD价格变化趋势的判断将是重中之重。根据奥维睿沃2020年8月TV面板价格快报（下旬版）数据，主流电视面板尺寸（32/39.5/43/50/55/65/75）8月价格分别为45/73/82/107/135/188/295美元，较7月环比上涨5/7/7/12/12/6/6美元，涨幅分别为12.50%/8.96%/9.33%/12.63%/9.76%/3.30%/2.08%，价格上涨幅度远超市场预期；预计2020年9月主流电视面板尺寸（32/39.5/43/50/55/65/75）价格分别为48/77/86/113/141/192/299美元，较8月环比上涨3/4/4/6/6/4/4美元。我们认为随着海外复工复产顺利进行，电视需求逐步复苏，后续面板需求进一步回暖，新冠疫情对面板产业冲击已经提前结束。考虑到国内外需求的进一步恢复，以及韩国三星、LGD的产能退出，我们预计2020Q3电视面板价格涨幅将大超市场预期。我们认为新冠疫情对需求端的冲击将逐步消散，LCD行业格局已定，国内面板行业龙头京东方A、TCL科技有望在寒冬之后分享行业集中度提升、周期性变弱带来的长期盈利红利。（数据详见图表）中国大陆LCD市场份额持续提升，京东方+TCL华星双巨头格局已定。

从产业竞争格局来看，过去几年伴随着国内厂商的大幅扩产，我国大陆面板厂商市场份额持续稳定提升，2020H1中国TV-LCD出货面积份额达到54.4%(同比+13.4pct)，中国台湾及韩国（不含夏普）2020H1出货面积合计份额为42.9%(同比-13.8pct)，收缩明显；按厂商来看，2020H1京东方、华星光电出货面积份额分别以19.05%和17.06%位列前二，群创、三星、LG、友达分别以11.51%/11.38%/10.58%/9.39%位列三到六名。展望未来，随着国产厂商10.5代线产能的进一步释放以及海外部分厂商的退出，LCD行业格局已经确定，行业回暖将是大势所趋，大陆面板企业市场份额将进一步提升，成为最后的行业赢家。

风险提示：新冠疫情海外扩散导致下游需求不及预期；贸易战持续恶化风险。