欧普康视：业绩边际改善，Q2业绩快速增长

报告期内，公司实现营业收入29,703.74万元，同比增长13.17%；利润总额14,403.94万元，同比增长8.93%；归属于上市公司股东的净利润12,792.39万元，同比增长9.70%；基本每股收益0.21元，同比增长9.68%。

主营业务平稳增长。报告期内，公司角膜接触镜产品实现营业收入18,369.69万元，同比增长5.79%，占营业收入总比重61.84%；毛利率91.26%，较去年同期减少了1.01个百分点。护理产品实现营业收入6,307.70万元，同比增长39.81%，占营业收入总比重21.24%；毛利率55.07%，较去年同期增加了16.48个百分点。普通框架镜销售等产品实现营业收入4,764.90万元，同比增长44.11%，占营业收入总比重16.04%；毛利率62.15%，较去年同期增加了4.96个百分点。公司主营产品角膜塑形镜市场需求旺盛，主要针对青少年，由于暑假时间长于寒假，公司下半年业务明显优于上半年，对下半年公司业绩持续企稳回升有积极影响。

Q2业绩恢复快速增长趋势。分季度来看，报告期内，公司2020Q1实现营业收入10,396.74万元，同比减少14.11%，扣非后归母净利润3,187.16万元，同比减少26.18%；公司2020Q2实现营业收入19,307.00万元，同比增长36.51%，扣非后归母净利润7,941.45万元，同比增长45.21%。受本次新冠疫情影响，公司Q1业务遭受一定影响，但从公司Q2业绩表现来看，边际改善的趋势比较确定。随着我国疫情常态化管控推进，眼科市场逐渐回暖，公司业绩增速有望快速修复，回归此前高速增长态势。

研发基建同步推进。研发方面，公司于报告期内获得实用新型授权3项，外观专利7项。基建方面，报告期内公司为应对镜片订单增长，定制了一条日本全自动生产线，并采购了美国生产设备。此外，公司对护理产品生产产能进行扩充，扩充产能的基建工作已基本完成，为公司护理产品产能提供长期保障。

投资建议：我们预计公司2020-2022年摊薄后（暂不考虑转增的影响）的EPS分别为0.65元、0.84元和1.08元，对应的动态市盈率分别为100.81倍、77.55倍和60.08倍。欧普康视所处行业市场景气较高，市场规模较为广阔，公司作为硬性角膜接触镜行业龙头企业，持续受益于市场高景气，维持买入评级。

风险提示：疫情风险、产品事故风险、供应商单一风险。