电子行业2020H1总结：半导体消费电子PCB等多领域业绩亮眼

行情回顾本周电子指数(0.69%)整体表现强于沪深 300指数(-1.53%)，其中表现较好的为 LED 板块。从细分子板块来看，消费电子加权平均涨跌幅为-0.95%，跑赢沪深 300指数 0.58个百分点；被动元件加权平均涨跌幅为 2.70%，跑赢沪深 300指数 4.23个百分点；显示面板加权平均涨跌幅为 3.30%，跑赢沪深 300指数 4.83个百分点；LED 板块加权平均涨跌幅为 6.10%，跑赢沪深300指数 7.62个百分点；安防板块加权平均涨跌幅为-0.79%，跑赢沪深 300指数 0.74个百分点；电子化学品加权平均涨跌幅为 1.98%，跑赢沪深 300指数 3.5个百分点。

电子 2020半年度业绩披露完毕，多领域景气度上行半导体：业绩高景气延续，关注各细分领域龙头公司 IC 设计板块增速最高：20H1收入/利润增速 25.8%/52.9%，国产替代最为迅速和健康的板块；

制造端以及上游设备、材料稳步发展：制造板块20H1收入增速21.96%，设备板块上半年收入/利润增速 16%/43%（一季度收入/利润-10%/-38%），半导体材料 2020H1收入/利润增速分别为 20.25%/25%；制造、设备和材料是半导体的基石，保持稳步推进和较快增长；

封测板块业绩改善最大：20H1收入/利润分别增长 16.28%、286.5%；龙头收入保持高增，利润端改善明显；

功率半导体稳健且受疫情和贸易摩擦较小：20H1行业内公司收入/利润增速普遍在 20%-40%，显示出较强的韧性，对抗背景下影响相对可控。

消费电子：整体高增，关注确定性强的 Airpods 和苹果产业链 整体：重点跟踪的 13家消费电子龙头 2020H1整体收入/利润增长23.9%/86%，利润增长较大主要受立讯歌尔蓝思环旭领益等龙头业绩增长和改善较大拉动；苹果产业链仍是 2020-2021年确定性高成长板块；

TWS 产业链典型公司立讯/歌尔/漫步者 2020H1收入增速分别为70%/15%/46%，净利润增速分别为 69%/49%/77%，且对于三季度业绩的指引维持高增速，显示出 TWS 低渗透率且受疫情和摩擦影响小，高成长趋势不变。

其他板块：环比改善，静待业绩反转 面板：2020H1面板收入下滑 19%，净利润下滑 39%，受益三季度以来供需持续改善和涨价超预期，下半年业绩反转力度大，且下一波周期有望超过 2017年高点；

PCB：持续稳健增长：PCB 板块 2020H1收入增长 12.64%、归母净利润增长 24.32%；LED：业绩筑底，重点关注 mini-led 商用；激光和被动元件：整体静待业绩反转，局部公司出现业绩拐点。

推荐关注：立讯精密、歌尔股份、蓝思科技、鹏鼎控股、韦尔股份、紫光国微、中芯国际、瑞芯微、北方华创、中微公司、闻泰科技、汇顶科技、卓胜微、兆易创新、圣邦股份、斯达半导、聚飞光电、TCL科技。

风险提示1）政策落实对半导体产业的推动效果尚不明确；

2）宏观经济下行；

3）中美贸易摩擦影响终端产品需求。