家用电器行业周观点报告：房屋竣工数据改善，关注下半年厨电边际改善机会

上半年我国家电出口增长，二季度环比改善明显。20H1国内家用电器行业营收为6265.1亿元，同比-15.3%，利润441.5亿元，同比-17.8%。20H1国内市场零售规模为3365.1亿元，同比-18.4%，家电行业出口规模为1870亿元，同比+4.2%。20Q1国内家电市场零售额为1172亿元，同比下降超36%，其中出口市场规模同比-12.6%，二季度需求供给关系恢复，国内零售与出口规模均有环比改善。

2020冷年空调市场保持基本盘，三四级城市销量明显增长。20冷年空调销量5500万台，同比-3.6%，一二级城市销量占比从71.94%下降至61.75%，三四级城市销量占比升由28.06%至38.25%。疫情下，下沉市场表现出强于城市市场的恢复弹性，618苏宁零售云下沉市场销量同比+416%。

上半年传统大厨电增长乏力，创意小厨电发展势头良好。疫情使安装类大厨电受到较大影响，上半年国内抽油烟机、燃气灶、消毒柜零售额分别同比-28%、-27.1%、-31.1%。创意小厨电受益疫情期间人们宅家烹饪时间增多、上班用餐隔离刺激电热饭盒需求等因素，加上单价较低、无需安装，市场畅旺。

小家电竞争格局有所松动，西式小家电持续走强。近年来社群电商发展带动新锐小家电品牌冲击“美九苏”龙头格局，20Q1线上CR3同比-1.6%至68%，西式烘焙类、营养健康类等彰显生活品质的小家电疫情期间持续走强。

风险因素：1.海内外疫情形势存在不确定性；2.空调库存清理进度不及预期；3.原材料价格上涨压缩利润空间。